大行點評｜施羅德投資料新興市場當地貨幣債券的價值更吸引

施羅德投資發表研究報告，新興市場債券策略環球主管James Barrineau相信，經濟增長步伐放緩為溫和收緊政策鋪路，而新興市場當地貨幣債券的價值亦逐漸顯得吸引。

因應通脤升溫，新興市場央行已多次宣佈加息。這對債券而言並不是甚麼好消息。由於通脹似乎仍將持續，預料再次加息在所難免。然而，隨著經濟增長動力逐步消退，央行推行溫和緊縮政策的可行性亦將增加。此外，新興市場當地貨幣債券年內的平均孳息率已上升近100基點。

近日，俄羅斯宣佈加息25個點子至6.75厘，意外地低於市場預期的50個點子。雖然此舉所釋放的信息屬鷹派，市場卻鮮有地對新興市場央行進取性略減的政策方向照單全收。俄羅斯率先就通脹表態。自今年2月份以來，當地央行累計加息幅度已達250個點子，加上以往建立的信譽，為當地提供有利因素。雖然通脤仍然維持在4%，遠高於 7% 的目標水平，市場顯然對可見未來的前景向好感到樂觀。在十年期債券孳息率趨向7%之際，資產的價值亦在逐步浮現。(jh)