大行点评｜施罗德投资料新兴市场当地货币债券的价值更吸引

施罗德投资发表研究报告，新兴市场债券策略环球主管James Barrineau相信，经济增长步伐放缓为温和收紧政策铺路，而新兴市场当地货币债券的价值亦逐渐显得吸引。

因应通脤升温，新兴市场央行已多次宣布加息。这对债券而言并不是甚么好消息。由于通胀似乎仍将持续，预料再次加息在所难免。然而，随著经济增长动力逐步消退，央行推行温和紧缩政策的可行性亦将增加。此外，新兴市场当地货币债券年内的平均孳息率已上升近100基点。

近日，俄罗斯宣布加息25个点子至6.75厘，意外地低于市场预期的50个点子。虽然此举所释放的信息属鹰派，市场却鲜有地对新兴市场央行进取性略减的政策方向照单全收。俄罗斯率先就通胀表态。自今年2月份以来，当地央行累计加息幅度已达250个点子，加上以往建立的信誉，为当地提供有利因素。虽然通脤仍然维持在4%，远高于 7% 的目标水平，市场显然对可见未来的前景向好感到乐观。在十年期债券孳息率趋向7%之际，资产的价值亦在逐步浮现。(jh)