【古天后日誌】美債息回落 短線高增長股表現較佳

6月21日，多雲，有幾陣驟雨，局部地區有雷暴，日間時間酷熱。聯儲局由鴿轉鷹，引發市場上周表現波動，投資者憂慮加息速度或較預期早及快，拖累上周五美股表現。美股三大指數上周五報跌，道指跌533點；標指跌55點，跟道指齊齊跌逾1%；納指則跌130點，跌幅接近1%。美國10年長債戡孳息率低見1.43厘，反映資金流入債市避險。 有分析指出，長息下跌反映市場對長期經濟增長樂觀情緒減弱；而短期債息上揚，則反映對聯儲局加息預期。高盛認為，聯儲局早前「放鷹」，遭投資者解讀為美國經濟擴張喺疫情後可能受壓。而一向立場偏鴿嘅路易斯聯邦儲備銀行行長忽然轉鷹，預計聯儲局可能喺2022年底首次加息。不過唔少聯儲局鴿派官員喺上周五開腔，表示為促使勞動力市場回復到疫前水平，2023年底前應維持貼近零息。鴿派官員強調只要通脹預期保持穩定，當局應保持耐心，真正實現就業最大化。喺聯儲局鷹鴿兩派交纏下，主席鮑爺喺美國周二到美國眾議院新冠病毒小組委員會作證，市場將關注其有關論述聯儲局對策及經濟。 唔少專家認為，股市喺6月餘下時間何去何從，取決於鮑爺本周喺聽證會講話，而鷹派官員會否收回有關明年底加息嘅睇法，若然鷹派繼續放風提早加息，美股可能繼續受壓。不過若然如此，美股又未至於全軍覆沒，因為資金有機會喺經濟復甦放慢之際，從傳統周期股如建築、航空、工業和石油相關等股份，並重新流入高增長股。 當然喺美股高處不勝寒之際，唔少淡友又高聲疾呼泡沫即將爆破，美股最慘烈嘅崩盤隨時殺到。不過市場仍有好友指，當聯儲局結束每年1.4萬億美元量寬(QE)措施，將對美股帶嚟幅度低於5%嘅打擊，而美企盈利雙位數增長可抵銷相關影響。好友QMA投資策略總監基翁指出，今年企業盈利料勁增40%，加上利率仍相當低，環境利好股票，已增加持倉，並密切關注10年期美債孳息走勢，若升至2厘，勢有利價值股；若維持現時約1.5厘左右，則科技股會繼續做好。即係債息高低美股都有得玩，只係資金將偏好唔同板塊而已。 聯儲局忽然鴿轉鷹，明顯係唔想通脹失控，只要通脹上升只係短暫，股市仍然係最吸引嘅投資工具之一。至於港股呢邊，喺過去半年未有跟隨美股上闖高峰破頂，表現長期落後。經過五窮未太窮嘅5月後，暫時6月表現又唔太絕，仍然喺區間上落，炒股唔炒市格局持續，資金輪流炒作落後板塊。眼見美債息回落，高增長股已較年初高位回落唔少，已見資金從新吸納，加上6月半年結效應，6月餘下時間，高增長股可以睇高一線。 古天后 (徐狄怡，證監會持牌人)