【專題】監管虛幣震撼業界 交易平台首當其衝

比特幣價格近月大幅波動，引起公眾關注其投資風險，財庫局擬要求虛擬資產服務提供者須取得證監會牌照，並只限專業投資者參與。業界認為，審核投資者身分做法，與加密貨幣高私隱度的特性背道而馳，削弱投資者參與誘因，導致加密貨幣相關公司另覓亞洲基地，打擊本港正蓬勃發展的金融科技行業。目前不少未達專業投資者門檻的「散戶」，已涉足加密貨幣交易，業界預計散戶將轉投場外交易市場，甚至要光顧願意冒違法風險、總部設於外國的非正規交易所，一旦涉及騙局亦難以規管，風險大增。記者 林紫晴 郭增龍

財經事務及庫務局去年底，就監管虛擬資產服務提供者的發牌制度進行公眾諮詢，並在五月公布諮詢總結，建議服務提供者須向證監會申請牌照，並只可向專業投資者，即擁有八百萬元以上投資組合的人士提供服務。綜合業界的解讀，如建議付諸實行，為客戶提供買賣及託管服務的本港加密貨幣交易所將首當其衝；另外，海外交易所如向未達專業投資者門檻的港人提供服務，亦會違反規例。

失高私隱優點削參與誘因

建議雖未執行，卻足以震撼業界。熟悉金融科技監管的執業律師蘇文傑表示，加密貨幣投資者普遍較為年輕，總資產大多未達專業投資者的水平，新政策並不符合市場參與者的特性。縱然近年有符合專業投資者定義的家族辦公室及資產管理公司，涉足加密貨幣投資市場，但蘇文傑指出，其中有不少人是看準市場去中心化、私隱度高的特性才參與。不過，新規例下服務提供者將要進行「認識你的客戶」（KYC）程序，並要求提供符合專業投資者的證明，「失去了高私隱度的優點後，投資者何必要買加密貨幣？倒不如投資股票。」

在政府公布發牌諮詢總結後，加密貨幣平台及教育中心CoinUnited.io共同創辦人李思聰留意到，業內有交易平台即時有反應，有外國登記註冊的交易所已不接受港人開戶，「有些平台以往用網站做交易，不會為了香港市場而接受監管。」但他估計，外資公司日後會因應牌照規管的鬆緊，而決定是否重啟本港業務。他續說，業界尚未知如何迎合牌照要求，只能靠自己摸索，「完全無資訊教我們可以如何準備申請牌照。」

規管將導致海外公司離港

蘇文傑續說，由於本港金融市場成熟，加上對加密貨幣未有太多規管，過去一直吸引相關海外公司來港，例如有海外資產公司看準本港交易加密貨幣價格較低，於是在港進行「套戥」。他預計相關規管將導致海外公司離港，尋求規管較少的地區落腳，「除了香港之外，有明文規管加密貨幣的地區並不多。」

銀行難開戶逼使「向外走」

香港區塊鏈產業協會會長王俊文指出，近年加密貨幣買賣熾熱，市場出現不少虛擬資產交易平台，惟銀行視之為高風險行業，相關平台要開戶使用銀行服務並不容易。隨着內地加強打擊加密貨幣掘礦和交易行為，他留意到，部分中資銀行的取態不太歡迎本地虛擬資產交易所，經其進行「出金入金」程序，「如果虛擬資產交易所涉洗黑錢，銀行不知監管機構會否罰他們錢，寧願不做這些交易所的生意。」

翻查資料，本地數碼資產交易平台OSL去年底獲證監會，頒發證券交易及提供自動化交易服務的兩張牌照，並於今年三月完成首宗合規虛擬資產交易。王俊文指出，交易所獲取證監會牌照，由於已符合證監的門檻要求，加上交易較大額，銀行會較易讓他們使用服務。惟政府擬設的新牌照要求內容未明，他憂慮，即使交易所獲發牌，最終亦難以用到本地銀行服務，逼使他們「向外走」，轉去監管較寬鬆的國家或地區，讓肥水流向外人田。

資訊科技業界李先生指出，由於本港對虛擬資產監管寬鬆，吸引FTX、Crypto.com等國際大型虛擬資產交易所均在港設立，讓香港成為加密貨幣交易中心。惟政府擬發牌監管交易所，又為服務對象設限，李先生認為，無疑令一眾交易所擔憂，日後規管會再「加辣」，因而轉戰日本、新加坡發展彈性較大的國家，散戶亦會轉向外國平台交易，變相令資金外流。

散戶或投向非正規交易所

事實上，過去一年加密貨幣價格急升，已吸引本港散戶投資，亦有本地公司成立交易所提供託管買賣服務。從事加密貨幣發行的Standard Kepler董事總經理鄧進一估計，新政策實施後，交易所將無法在港營運，但散戶仍可通過場外交易（OTC）及點對點網絡交易（P2P）形式進行買賣，例如本港常見的比特幣自動櫃員機（ATM），散戶相信仍可使用，「但ATM的定價會高一成，不利現在從事頻繁交易的人。」

鄧進一預計，由於新規例下，任何外國公司接受本港非專業投資者買賣加密貨幣，均會違反法例，散戶日後只能投向網址註冊地為外國、願意鋌而走險的非正規交易所，投資者受騙或被捲款的風險大增。

《星島日報》