施羅德投資: 「慢牛」市況下A股投資部署

施羅德投資北亞地區多元化資產產品副主管鄧偉志指出，由於內地新冠疫情較早受控，中國近月的經濟表現較不少區內國家優勝。然而，中國經濟並非全無風險。舉例，經濟復甦進度呈現不平均之勢，並傾向以供給側為主（如基建帶動的鋼鐵產能等）。即使失業問題並不嚴重，消費者仍然擔心飯碗問題，因此零售銷售數據反彈較預期為慢。展望未來，該行相信A股的前景仍然吸引。作為今年的重要投資主題，團隊現時在投資組合中的A股持倉比例較一年前有所增加。雖然中美關係正值風高浪急之時，但A股以內地投資者為主，國際投資者的參與相對較少，因此受政治博弈的影響亦較離岸中資股（包括香港及美國ADR）輕微。其次，A股市場上市企業的業務性質與離岸中資股大為不同，當中更不乏可以受惠於「後疫情時代」的股份，能夠為投資者提供更豐富的選擇。 在經過一輪升幅後，市場開始擔心A股出現泡沫跡象。就此而言，我們認為股市整體風險雖有所上升，但仍不算十分嚴重。事實上，中國政府已推出了不同的穩定措施，希望引導股市轉向「慢牛」，從而避免重蹈2015年大起大落的覆轍。若股市能夠維持以「慢牛」的姿態發展、個別暴漲股回調後由傳統經濟板塊接力的話，升勢應有望持續。