華興證券指中國經濟穩步恢復

華興證券首席經濟學家兼首席策略師龐溟指出，8月份國民經濟穩定恢復態勢延續，在疫情和汛情的雙重壓力下，生產供給繼續復蘇，就業物價保持總體穩定，內外需繼續回暖，主要經濟數據中的生產、投資、消費等項均超市場預期。 從來自用電、交通、出行等多方面的高頻數據來看，生產經營、商務活動和消費者信心正在繼續恢復。由于我國疫情防控形勢持續向好，本土疫情傳播基本阻斷，復工複產複商複市加快推進。與此同時，外需形勢繼續好轉。由于全球主要經濟體解封複產、需求回暖，8月貿易統計（美元計價）顯示，出口同比强勁增長9.5%（7月：7.2%）；但由于同比高基數、工作日同比减少及洪澇灾害等因素綜合影響，進口下跌2.1%（7月：-1.4%）。下半年外貿形勢或較上半年有所改善，出口阻力主要來自全球疫情防控形勢不確定性、單邊主義與保護主義回潮、地緣政治風險持續。 華興證券認為，下一步將繼續堅持靈活適度、精准導向的貨幣政策，綜合運用總量工具和結構性工具，把握節奏、優化結構、創新運用、精准滴灌，引導M2和社會融資規模保持合理增長，促進普惠型小微企業貸款和製造業中長期貸款合理增長，以再貸款再貼現額、定向降准等政策形式促進資金直達實體經濟特別是小微企業、民營企業、受灾企業。通脹壓力進一步减弱，為貨幣政策帶來更大靈活性，有可能在年底前繼續調降存款準備金率25個基點和壓降1年期貸款市場報價利率20個基點；但考慮到目前社會融資規模和新增貸款增幅均處高位，下半年貨幣寬鬆政策的總規模和政策空間有可能邊際縮减。在積極有為、注重實效的財政政策方面，華興證券預計稅費减免、財政刺激與投資拉動將繼續，預算赤字率和政府債務額度的提高，有助于支持下半年基建投資較大的上升空間。 該行繼續預計逆周期調控措施和需求釋放，有助于宏觀經濟從今年下半年起企穩反彈。中國在政策寬鬆和刺激措施上具備更大靈活性。主要風險點包括：消費和內需不振，全球經濟衰退導致外需疲軟，供應鏈擾動，就業壓力，政策寬鬆和政策刺激力度及速度不及預期，外部環境不確定性等。(al)