华兴证券指中国经济稳步恢复

华兴证券首席经济学家兼首席策略师庞溟指出，8月份国民经济稳定恢复态势延续，在疫情和汛情的双重压力下，生产供给继续复苏，就业物价保持总体稳定，内外需继续回暖，主要经济数据中的生产、投资、消费等项均超市场预期。 从来自用电、交通、出行等多方面的高频数据来看，生产经营、商务活动和消费者信心正在继续恢复。由于我国疫情防控形势持续向好，本土疫情传播基本阻断，复工复产复商复市加快推进。与此同时，外需形势继续好转。由于全球主要经济体解封复产、需求回暖，8月贸易统计（美元计价）显示，出口同比强劲增长9.5%（7月：7.2%）；但由于同比高基数、工作日同比减少及洪涝灾害等因素综合影响，进口下跌2.1%（7月：-1.4%）。下半年外贸形势或较上半年有所改善，出口阻力主要来自全球疫情防控形势不确定性、单边主义与保护主义回潮、地缘政治风险持续。 华兴证券认为，下一步将继续坚持灵活适度、精准导向的货币政策，综合运用总量工具和结构性工具，把握节奏、优化结构、创新运用、精准滴灌，引导M2和社会融资规模保持合理增长，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长，以再贷款再贴现额、定向降准等政策形式促进资金直达实体经济特别是小微企业、民营企业、受灾企业。通胀压力进一步减弱，为货币政策带来更大灵活性，有可能在年底前继续调降存款准备金率25个基点和压降1年期贷款市场报价利率20个基点；但考虑到目前社会融资规模和新增贷款增幅均处高位，下半年货币宽松政策的总规模和政策空间有可能边际缩减。在积极有为、注重实效的财政政策方面，华兴证券预计税费减免、财政刺激与投资拉动将继续，预算赤字率和政府债务额度的提高，有助于支持下半年基建投资较大的上升空间。 该行继续预计逆周期调控措施和需求释放，有助于宏观经济从今年下半年起企稳反弹。中国在政策宽松和刺激措施上具备更大灵活性。主要风险点包括：消费和内需不振，全球经济衰退导致外需疲软，供应链扰动，就业压力，政策宽松和政策刺激力度及速度不及预期，外部环境不确定性等。(al)