《匯思》：以事實為本看金融穩定

香港金融管理局總裁余偉文在《匯思》中表示，我在上星期的《匯思》文章中指出，制定港區國安法例不會對本港的貨幣和金融體系帶來任何轉變。金管局也累積了足夠的能力和資源，有信心和決心去維護香港的貨幣和金融穩定。近日社會輿論有談及聯繫匯率是否穩固，以及是否需要兌換美金以作避險。我想在此再多分享一下我的看法。上周末，美國提出取消香港的特殊待遇。有關具體細節仍未公布，社會各界憂慮香港將會受到甚麼影響，這是可以理解的。但在考量整體形勢時，我們必須認清事實，才能有客觀的分析。過去數天，港元市場一直運作正常，港元息率維持低企，港元匯價保持穩定，市場上報道港匯在5月22日「大幅」轉弱，其實亦只是輕微回軟至7.7578，距離7.7500的強方兌換保證只有0.1%。根據數間大銀行所提交的最新數據，過去數天的存款亦保持穩定。這些均清楚顯示目前並沒有大量資金流出港元或銀行體系。此外，有指近日有市民遇上個別銀行分行缺乏美元現鈔情況，事實上銀行體系有充足的美元現鈔供應，在調整運鈔安排後便可應付需求。整體而言，金融市場繼續暢順有序運作，反映市場對聯繫匯率的信心，而這是建基於聯匯制度清晰、透明和行之有效。過去我已經多次表明，香港良好的基本因素和穩固的金融實力，可以抵禦衝擊：●聯繫匯率有高達4,400多億美元的外匯儲備作為堅實後盾，相當於香港貨幣基礎兩倍多；●香港銀行體系資本雄厚(資本充足比率為20%)、流動資金充裕(流動覆蓋比率為160%)、資產質素良好(壞帳率僅為0.6%)，在國際上均屬非常穩健的水平；●香港一直以來在金融服務業方面具全球領先地位，更是投資內地資本市場的重要窗口，現時外資金融及其他機構的中國內地股票和債券投資當中，有超過一半是透過香港進行的。正如不少大行所指，對以回報為主的國際投資者和跨國企業來說，香港仍然具有獨特優勢和吸引力，是他們投資內地市場的首選渠道。有一些輿論指美國的《香港政策法》有提及港元與美元的兌換，擔心聯匯制度會否被「單方面取消」，甚至有人言之鑿鑿，指可以禁止香港使用美元結算系統。「世界末日」論總會有市場，但我想提出幾點供大家參考：●香港與其他地區一樣，可自行制定貨幣制度，包括匯率政策。事實上，香港在1983年10月已推行聯匯制度，時間上遠早於美國國會在1992年通過賦予香港特殊待遇的《香港政策法》，所以聯匯制度並不是《香港政策法》給予的「特殊待遇」，而是香港基於自身對金融和貨幣穩定所需而設立。在過去36年來，聯匯制度曾經歷多次市場震盪的考驗，但一直運作順利，是香港貨幣金融體系的基石，不會因為外國對香港的政策而改變。 ●香港是主要的國際金融中心之一，更是全球第三大美元外匯交易中心，服務大量亞太區以至全球的跨國企業，支援各種投資、財富管理、貿易和結算服務，其金融體系已經與全球經濟和金融體系緊密聯繫在一起。任何衝擊香港金融制度的舉措，會為包括美國在內的全球金融市場帶來極大震盪，更可能削弱國際投資者對使用美元、持有美國金融資產的信心。因此，發生這種極端情況的可能性有多大，大家應該心中有數。正當全球各國都努力應對新冠肺炎對經濟帶來的重創，香港作為國際社會一員，希望全球各地區合力讓環球經濟重拾動力，避免市場動盪。當市場出現不穩定因素時，往往會有很多傳聞或謠言。金管局重責之一，是維持市場對聯繫匯率和金融體系的信心。我認為維繫市場和市民信心的最好方法，在於保持高度的透明度和秉持事實為本的原則。香港是自由港，在聯繫匯率的機制下，貨幣可自由兌換。《基本法》第112條亦明確規定香港不實行外匯管制政策，資金自由流動。市民可以繼續按自身的需要進行資產配置，毋須為一些無事實根據的揣測而作出過敏的反應或輕率的決定。 還記得去年社會事件期間，有不少有關聯繫匯率、走資的傳言，甚至有一些所謂「專家」呼籲賣出港元換美元。事實證明這些謠言不攻自破，其後陸續有資金流入，港元更升值至強方兌換保證，這些「專家」和一眾跟風的炒家都要損手離場。在過去眾多困難發生的情況下，香港的金融市場仍能展現強勁的韌力，港交所繼續成為全球集資最多的交易所，「滬港通」的交投量翻了一倍，「債券通」的成交更翻了兩倍，這些都說明香港仍然是國際投資者投資內地金融市場的首選。最近更有不少利好的新發展，特別是上星期MSCI授權港交所推出亞洲及新興市場指數的期貨及期權產品，也為香港投下信心一票。我希望這些客觀的事實和數據能令大家對香港的金融穩定保持信心，不要自亂陣腳。雖然香港的新冠疫情漸趨穩定，但經濟動力還未回復，在目前重重挑戰的環境下，最重要是大家團結一心，讓經濟民生回復正軌。