宏利評論聯儲局歷史性剌激經濟方案

宏利投資管理認為，減息具備刺激增長的作用。顯而易見，團隊正注視經濟增長將面臨非常明顯的打擊，影響時間可能短暫，但跌幅之深可能為社會帶來痛楚。不少市場評論認為，此時減息無助刺激經濟增長。我並不認同，減息的確有幫助，只是效果不如以往。截至3月6日的一星期，按揭申請按周上升55%，主要由再融資需求帶動，正好是減息發揮效用的例證。最低限度，減息應有助消費者減少部份開支，轉化成可動用收入輕微增加。更重要的是，團隊可能面對的衰退規模，比單純因為新型冠狀病毒引發的衰退還要大，政策制定者推出的措施是為免潛在信貸危機發生。宏利投資認為，聯儲局明顯想避免2008年翻版出現，設法令目前經濟保持像2001年般的衰退，好讓經濟迅速反彈。美國國庫債券市場在過去一周出現大規模的資金問題，對債市造成壓力。正如聯儲局主席鮑威爾在記者會指出，傳統上美國國債是最具流動性的市場，出現流動性問題令人憂慮，或衍生更廣泛的市場功能障礙。鮑威爾亦提到聯儲局支持市場正常運作的重要性。聯儲局可能欠缺減息的彈藥，但並非欠缺政策工具的彈藥。宏利投資預期當局在未來數周將推出更多措施，當中可能包括推出商業票據擔保，支持企業信貸市場；仿傚日本央行，實行控制孳息曲線；有可能尋求國會批准，允許當局購買信貸及股票等。(al)