宏利评论联储局历史性剌激经济方案

宏利投资管理认为，减息具备刺激增长的作用。显而易见，团队正注视经济增长将面临非常明显的打击，影响时间可能短暂，但跌幅之深可能为社会带来痛楚。不少市场评论认为，此时减息无助刺激经济增长。我并不认同，减息的确有帮助，只是效果不如以往。截至3月6日的一星期，按揭申请按周上升55%，主要由再融资需求带动，正好是减息发挥效用的例证。最低限度，减息应有助消费者减少部份开支，转化成可动用收入轻微增加。更重要的是，团队可能面对的衰退规模，比单纯因为新型冠状病毒引发的衰退还要大，政策制定者推出的措施是为免潜在信贷危机发生。宏利投资认为，联储局明显想避免2008年翻版出现，设法令目前经济保持像2001年般的衰退，好让经济迅速反弹。美国国库债券市场在过去一周出现大规模的资金问题，对债市造成压力。正如联储局主席鲍威尔在记者会指出，传统上美国国债是最具流动性的市场，出现流动性问题令人忧虑，或衍生更广泛的市场功能障碍。鲍威尔亦提到联储局支持市场正常运作的重要性。联储局可能欠缺减息的弹药，但并非欠缺政策工具的弹药。宏利投资预期当局在未来数周将推出更多措施，当中可能包括推出商业票据担保，支持企业信贷市场；仿效日本央行，实行控制孳息曲线；有可能寻求国会批准，允许当局购买信贷及股票等。(al)