金融High Tea｜滙控本地業務要力追失地

內地出招降外匯存款準備金率，等如釋放100億美元外匯，有助支撐人民幣匯價，而美股上日則先跌後回升，港股反彈，科網股跌得多彈力稍強。午後內地A股反彈後回落，上證收跌1.4%，港股升幅收窄，反映內地疫情仍成為困擾因素，恒指收市僅升65點，升0.3%，收報19934點，成交微降至1227億元。

財富管理一度予人憧憬

大市焦點之一是滙控（005）公佈今年首季業績，派成績表後最多急瀉5.5%，收跌4.2%報49.5元，單股拖低恒指72點。恒生銀行（011）公佈首季股息0.7元，按年大削36%，股價急跌4.8%收報145元，為表現最差藍籌股；渣打集團（2888）跌2.2%收報49.05元。月前幾家大銀行股宣佈去年業績，當時陸羽仁已警告它們的本地業績普遍不振，管理層不能一味躺平等加息帶動生意，需要用心檢討積極推展本地業務的策略，現在看來並非是杞人之憂。

美國利率向上，一般對銀行營運有幫助，大笨象股價年初表現不俗，但自第五波疫情爆發，股價變得飄忽，皆因難以估計作為最賺錢地區的香港生意如何。根據新派成績表，滙控期內首季列帳基準收入124.64億美元，按年跌4%，主要因為財富管理及個人銀行業務收入減少，壽險產品的不利市場影響及香港投資產品分銷收入下降，以及環球債市及自營投資業務收入減少。同時，預期信貸損失錄得6億美元撥備，去年第一季則撥回4億美元。

值得一談是滙控香港區列帳基準稅前利潤10.22億美元，按年大跌45.8%；經調整除稅前利潤10.72億元，按年跌43.8%。按業務劃分，俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場經調整稅前利潤按年跌35%至12.33億元；財富管理及個人銀行經調整稅前利潤按年跌40.3%至11.23億元；工商金融經調整稅前利潤按年升3.5%至18.21億元；而企業中心經調整稅前利潤按年跌28.7%至5.29億元。

今年2月份起，香港受疫情影響，本地生意非常難做，銀行利潤下跌本在預期之內。只是，之前銀行方面曾透露，該行去年千禧世代新客戶數量比去年同期增長超過30%。為鼓勵千禧世代客戶及早累積財富，推出一系列新數碼投資服務，包括免佣金股票投資收費計劃、理財達人及升級版基金投資平台。去年中起，啟動投資教育及推廣活動「投資A0」，聲稱成功提升年輕客戶人數，因此曾引起外界憧憬。

首季投資市場波動，對理財業務是有危有機。一般認為千禧世代累積財富有限，並非理財產品客戶，銀行曾突出在年輕人市場取得成功，自然令人認定是開發了不為人見的藍海。現在首季財富管理業務收益大跌，相反工商金融領域仍有進帳，要關心是這個趨勢會否持續，抑或只是暫時挫折。

高盛指內地科網股估值低

第一季香港市面因疫情有兩個月陷入半停頓，情況一直延伸至上星期。本地企業盈利難寄厚望，滙控是先報業績的大銀行，初步反映了負面的商業環境，至於當中有多少涉及本身因素及策略運用，要細心再比較其他銀行派出來的成績表。初步來說，市場對滙控業績失望，加上近日美元呈強，英鎊相對偏弱，連同俄烏戰爭影響滙控歐洲業務，估計第二季集團仍然處於養傷期，管理層須努力追回失地，特別是本地業務可能要加一把勁。

大市能夠勉強叫做有反彈，主要是科網股獲追捧，「ATMJN」撐起大市，恒生科指最高急彈過5.8%，收市仍漲2.9%，報3915點。理想汽車（2015）大升7%，收報89.15元，為表現最好科指成份股；小鵬汽車（9868）升6%，收報94.4元。「ATMJN」五股貢獻恒指163點升幅，網易（9999）收市大漲近7%，收報142.3元，為升幅最大藍籌股；京東（9618）收市上揚6%，收報212.2元；美團（3690）最多急升過9%，收市仍升4.8%，報145.3元；阿里巴巴（9988）漲4%，收報84.9元；騰訊（700）升2.6%，收報335.8元。另外，快手（1024）上揚5%，收報58.05元。

高盛報告指出，中國科網股因應行業監管、中概股在美退市危機等多項不利預期，整個板塊已自14個月前新高至今累跌約60%，市值蒸發2萬億美元，目前估值已反映利潤顯著下降等因素，當前股價與公允估值預測有50%上行空間。

全文刊《頭條日報》專欄「金融High Tea」