美經濟突萎縮 滯脹升溫左右加息步伐

美國經濟首季出乎意料地出現萎縮，美國總統拜登及華爾街分析員認為是技術因素所致，美國經濟基礎仍強健；然而，美國今年需大幅加息遏通脹、美元異常強勁打擊出口等衝擊將接踵而至，令經濟壓力倍添，此亦令儲局急步加息、拜登的強美元政策受到挑戰。美國加息和強美元政策，無疑是近月全球股滙債市場大動盪的根源，美國會否因應撐經濟而放慢加息、壓抑美元強勢，成全球金融市場一大變數。

美國上周公布首季經濟表現，市場預期增長百分之一點一，結果卻是萎縮百分之一點四，拜登為安撫公眾信心，指經濟萎縮因「技術因素」，美國就業、消費和投資仍十分強勁。華爾街分析員亦多附和拜登說法，認為美國首季出口疲弱，已拖累美國經濟下跌四個百分點，還幸個人消費增長百分之二點七，較去年底表現還好，顯示經濟基礎動力仍穩健。然而，美國首季經濟意外萎縮，反映潛藏問題不少，為美國拉響警鐘。
經濟不濟反映潛藏問題不少

市場這兩年對美國經濟預估爆發嚴重分歧，去年激烈爭論通脹會否高燒，結果一直強調通脹只是暫時現象的儲局及其支持者成為輸家，今年的爭論則圍繞美國會否出現衰退，儲局原先估計美國今年經濟增長百分之四，三月時下調至百分之二點八，但不少聲音仍認為儲局低估衰退風險。《華爾街日報》上月綜合經濟學家預計，認為美國未來一年陷入衰退的機率達百分之廿八，大幅高於一月時的百分之十八，投行高盛預期未來兩年有百分之三十五機會出現衰退，德銀更估美國明年底可能出現嚴重衰退。

美國經濟首季表現不濟，未來還要面對儲局急步加息和強美元的重壓。

美國經濟目前頭號問題是高燒的通脹，三月通脹率百分之八點五再創四十年新高，儲局聲言大幅加息遏通脹。儲局主席鮑威爾已放風，下周儲局會議將加息半厘，外界預期六月將再加息半厘，儲局今年全年加息或高達三厘。

加息遏通脹看似必然，但儲局為呵護經濟卻有彈弓手的前科。該局三月啟動加息周期時，本已向外放風加息半厘，卻因顧慮俄烏戰爭的衝擊，將加息幅度降為四分一厘，現在首季經濟意外萎縮，儲局怎麼辦？美國現時經濟動力主要來自消費和企業投資，過去兩個月十年期美國國債息率由一厘七升至兩厘九，兩年期國債息率更由一厘三升至兩厘七，市場利率急升不利消費和企業投資，且美股上月因憂慮大幅加息而表現差勁，標指下跌百分之八點八，納指全月更大跌百分之十三點三，股民熱炒的科網股跌勢更急，都將衝擊企業投資和國民消費。為免經濟再添重壓，儲局會否放慢加息步伐？
強美元如雙刃劍削出口競爭力

造成美國首季經濟萎縮的主因是入口大升而出口不濟，這與強美元有關。美國開啟加息周期，令美元表現強勁，美滙指數在首季上升百分之二點四，美國政府亦樂見強美元，因入口貨價下跌，有助壓抑美國通脹，另在全球資金供應收緊時，亦可吸引外資流入，支撐美國金融市場。

然而，強美元如雙刃劍，會削弱美國貨出口競爭力，問題更嚴峻的是，美滙指數在四月更急升百分之五，升幅是首季的一倍多，對美國貨未來出口的打擊更甚，加重衰退壓力。

美國去年經濟增長百分之五點七，是一九八四年以來最高，且第四季按年增長百分之六點九，罕有地高於中國，成為拜登向國民炫耀的一大政績，不旋踵今年首季經濟卻開門黑，恐令民主黨年底國會選舉的劣勢雪上加霜。拜登要救選情，先要救經濟，但在財赤高企下，再難如去年般推巨額振興經濟計畫，唯有向金融政策動腦筋，但儲局放緩加息和拜登壓抑美元升勢，雖利經濟卻又助長通脹高燒，亦不利選情。

美息和美元走勢牽動全球金融市場，儲局和拜登抉擇艱難、進退維谷，亦成全球金融市場動盪因素。