美經濟突萎縮 滯脹升溫左右加息步伐

2022-05-02 00:00

美國經濟首季出乎意料地出現萎縮,美國總統拜登及華爾街分析員認為是技術因素所致,美國經濟基礎仍強健;然而,美國今年需大幅加息遏通脹、美元異常強勁打擊出口等衝擊將接踵而至,令經濟壓力倍添,此亦令儲局急步加息、拜登的強美元政策受到挑戰。美國加息和強美元政策,無疑是近月全球股滙債市場大動盪的根源,美國會否因應撐經濟而放慢加息、壓抑美元強勢,成全球金融市場一大變數。

美國上周公布首季經濟表現,市場預期增長百分之一點一,結果卻是萎縮百分之一點四,拜登為安撫公眾信心,指經濟萎縮因「技術因素」,美國就業、消費和投資仍十分強勁。華爾街分析員亦多附和拜登說法,認為美國首季出口疲弱,已拖累美國經濟下跌四個百分點,還幸個人消費增長百分之二點七,較去年底表現還好,顯示經濟基礎動力仍穩健。然而,美國首季經濟意外萎縮,反映潛藏問題不少,為美國拉響警鐘。
經濟不濟反映潛藏問題不少

市場這兩年對美國經濟預估爆發嚴重分歧,去年激烈爭論通脹會否高燒,結果一直強調通脹只是暫時現象的儲局及其支持者成為輸家,今年的爭論則圍繞美國會否出現衰退,儲局原先估計美國今年經濟增長百分之四,三月時下調至百分之二點八,但不少聲音仍認為儲局低估衰退風險。《華爾街日報》上月綜合經濟學家預計,認為美國未來一年陷入衰退的機率達百分之廿八,大幅高於一月時的百分之十八,投行高盛預期未來兩年有百分之三十五機會出現衰退,德銀更估美國明年底可能出現嚴重衰退。

美國經濟首季表現不濟,未來還要面對儲局急步加息和強美元的重壓。

美國經濟目前頭號問題是高燒的通脹,三月通脹率百分之八點五再創四十年新高,儲局聲言大幅加息遏通脹。儲局主席鮑威爾已放風,下周儲局會議將加息半厘,外界預期六月將再加息半厘,儲局今年全年加息或高達三厘。

加息遏通脹看似必然,但儲局為呵護經濟卻有彈弓手的前科。該局三月啟動加息周期時,本已向外放風加息半厘,卻因顧慮俄烏戰爭的衝擊,將加息幅度降為四分一厘,現在首季經濟意外萎縮,儲局怎麼辦?美國現時經濟動力主要來自消費和企業投資,過去兩個月十年期美國國債息率由一厘七升至兩厘九,兩年期國債息率更由一厘三升至兩厘七,市場利率急升不利消費和企業投資,且美股上月因憂慮大幅加息而表現差勁,標指下跌百分之八點八,納指全月更大跌百分之十三點三,股民熱炒的科網股跌勢更急,都將衝擊企業投資和國民消費。為免經濟再添重壓,儲局會否放慢加息步伐?
強美元如雙刃劍削出口競爭力

造成美國首季經濟萎縮的主因是入口大升而出口不濟,這與強美元有關。美國開啟加息周期,令美元表現強勁,美滙指數在首季上升百分之二點四,美國政府亦樂見強美元,因入口貨價下跌,有助壓抑美國通脹,另在全球資金供應收緊時,亦可吸引外資流入,支撐美國金融市場。

然而,強美元如雙刃劍,會削弱美國貨出口競爭力,問題更嚴峻的是,美滙指數在四月更急升百分之五,升幅是首季的一倍多,對美國貨未來出口的打擊更甚,加重衰退壓力。

美國去年經濟增長百分之五點七,是一九八四年以來最高,且第四季按年增長百分之六點九,罕有地高於中國,成為拜登向國民炫耀的一大政績,不旋踵今年首季經濟卻開門黑,恐令民主黨年底國會選舉的劣勢雪上加霜。拜登要救選情,先要救經濟,但在財赤高企下,再難如去年般推巨額振興經濟計畫,唯有向金融政策動腦筋,但儲局放緩加息和拜登壓抑美元升勢,雖利經濟卻又助長通脹高燒,亦不利選情。

美息和美元走勢牽動全球金融市場,儲局和拜登抉擇艱難、進退維谷,亦成全球金融市場動盪因素。

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