港股南向通引莊家解差價問題

（星島日報報道）新一份《財政預算案》顯示，港股「南向通」以人民幣計價，正緊鑼密鼓籌備當中。分析估計，將
參考現行「滬深港通」的做法，內地投資者屆時可直接將人民幣匯入閉環式資金管道中，後南下買賣用人民幣計價的港股
。而兩個不同貨幣櫃台間的差價問題，將引入市場莊家制度解決。
政府近年致力於發展人民幣資產市場，提升本港人民幣樞紐地位，為此提出了多項建議措施，例如去年「跨境理財通」的
通航。為進一步推進「人民幣國際化」，政府官員多次在公開場合明確指出，正在研究容許「港股通」南向交易的股票以
人民幣計價，惟具體時間表一直未有透露。
將降低匯兌風險

事實上，內地投資者借助中港間股票互聯互通機制，已經可以直接用人民幣買賣港股，即一直以來都是以人民幣交收
。而換匯則主要由「滬深港通」的系統自動完成，畢竟最終買賣的仍是港元計價的股票。政府今次更擬升級至以人民幣計
價，而非以港元計價，意味着毋須換匯，大幅降低了投資者的匯兌風險。

光大證券國際證券策略師伍禮賢猜測，政府或將會繼續沿用閉環式資金管道的做法。具體來說，內地投資者可直接使
用手頭上的人民幣，透過閉環式資金管道南下投資本港以人民幣計價的股票。而內地投資者需要賣出提現時，資金亦會沿
着該管道回流交回他們。

港交所數據顯示，2021年港股通成交總額為9.3萬億元人民幣，按年升70%，這顯示出愈來愈多內地投資者，將港股作
為其資產配置重要的一部分。深圳一家投資管理公司的總監表示，若「港股通」南向交易以人民幣計價，投資者買賣港股
的匯率變動風險將降低，盈虧把握將會更容易，預計屆時「港股通」的交投會隨之增加。
港股通成交額增70%

當市場上同一隻股票出現港元及人民幣兩種計價方式並存時，監管機構最需解決的便是它們之間的價差問題。財經事
務及庫務局局長許正宇曾透露，政府正計畫引入市場莊家制度解決問題，希望令兩個櫃台間的價差趨同。同時，政府亦將
寬免市場莊家交易的股票買賣印花稅，希望可保障上市平台的價格發現功能得以彰顯。

證券及期貨專業總會關注行業主任陳志華表示，在本港的期貨期權、交易所買賣基金（ETF）市場中，莊家已經扮演
着重要角色。現時以人民幣計價的股票交投稀疏，設置莊家制度有利於維持市場流通量、交投有秩序進行。同時，為套戥
問題設置莊家制度時，繼續沿用現時行之有效的期貨期權及ETF的標準即可。他續指，政府發展人民幣業務，擁有較多內
地客戶的中資券商受惠程度將高於本地券商。