巴西網銀Nubank靠「平靚正」突圍

(星島日報報道)巴菲特旗下巴郡（Berkshire Hathaway），投資5億美元的巴西數碼銀行Nubank，其母公司Nu Holdings去年底在紐約交易所上市，當日股價一度大升36%，收市時升幅收窄至14.7%，但以476億美元市值，成為拉丁美洲金融機構的一哥。

Nubank於2013年成立，在巴西、墨西哥和哥倫比亞等地營運數碼銀行業務，是拉丁美洲的領先金融科技公司，用戶超過4800萬。它獲得股神垂青相信是具增長潛力，並能顛覆拉丁美洲銀行業，不足十年便擊敗巴西的五大銀行。除巴菲特外，Nubank的股東還有紅杉資本、Tiger Global Management、軟銀拉丁美洲基金（SoftBank Latin America Fund）和騰訊。
極速顛覆拉美銀行業

巴西金融市場向來由五大銀行壟斷，持有全國超過八成貸款，全國約八成資產都在五大銀行所控制。不過，五大銀行的經營手法因循守舊、待客態度差，客戶開銀行戶口過程繁瑣，往往需要多次親身到分行，有四分之一人口並無銀行帳戶，並且超過六成巴西人沒有信用卡。巴西五大銀行提供的信用卡貸款年利率高昂，平均超過300厘，而它們的存貸息率差距達到32厘，可見巴西銀行是一個有利可圖的行業。

Nubank期望改變這種狀況，進軍拉丁美洲金融市場，提供移動和數碼銀行服務，透過簡單的銀行流程，以及低費用的金融產品，包括信用卡、簽帳卡、移動支付解決方案、透過易於使用的手機應用程式進行轉帳、支付帳單和購物，並且向企業客戶提供儲蓄與貸款解決方案。

正如前文所述，巴西五大銀行提供的信用卡貸款年利率高昂，平均超過300厘，而Nubank的信用卡申請流程簡單、不收年費，貸款年利率只是2.75至14厘。而且設有漸進式信用額，作為壞帳控制，首月的信用卡信用額僅10美元，當卡戶按時償還借款後，信用額才會逐步提高至100美元、1000美元或以上。

Nubank的簡便易用且低費用的金融產品，迅速大受用戶歡迎，客戶由2018年的600萬名，2020年底急增逾4.5倍至3330萬名，2021年9月底超過4800萬名，並為110萬間中小企業提供服務，用戶遍布巴西、墨西哥及哥倫比亞等國家，成立不足十年便擊敗巴西的五大銀行，顛覆了拉丁美洲的金融市場。
收入急增惟未錄盈利

Nubank營收亦由2018年的3.19億美元大增至2020年的7.37億美元，2021年首三季增至10.6億美元，按年增長99%。不過公司仍未取得盈利，2018年虧損2860萬美元，2020年虧損1.715億美元，2021年首三季虧損9910萬美元，按年擴大49%。這是投資這家金融公司的風險之一。不過，具潛力的初創企業，未錄得盈利是常態。亦因為Nubank是一間初創公司，經營年期不足十年，面對巴西的高通脹、經濟放緩的環境，不乏考驗。巴西央行對該國今年GDP增長預測下調至1%。

既然Nubank獲得股神垂青，相信必有其價值，因為巴菲特的投資風格是價值投資，重視股票的內在價值、發展前景及業務表現。但投資者跟風投資要留意公司估值勿太高，並且要長投資。