AT&T重組圖翻身 回歸核心電訊業

（星島日報報道）美國電訊業巨子美國電話電報（AT&T）過去一年通過努力完成分拆媒體資產和重組業務，重新聚焦及凸顯核心電訊網絡業務價值，儘管集團近年因股價走低而市值大減，但其流動網絡穩健增長，足以證明業務精簡化後的投資價值，安撫投資者對其減少派股息的憂慮。

這家過去被視為大藍籌的電訊業巨人，市值在過去5年蒸發了40%，主要原因在於其收購星電視DirecTV和媒體資產時代華納（Time Warner）加重債務負擔，加上直播付費電視業務逐漸步向死亡，以及在串流影視服務市場試圖挑戰Netflix和迪士尼的代價高昂。

AT&T去年努力與媒體和廣告重新分家，出售DirecTV的多數持股，分拆原時代華納資產華納媒體（Warner Media），讓其與資訊頻道Discovery合併組成新公司，同時出售非核心業務以減輕長期債務負擔。連串行動形同大刀闊斧的重組，旨在回歸例如第五代（5G）流動電訊網絡和寬頻服務等增長前景較可期的盈利重心。

儘管這些修正或需數年才能看到效果，但在切實地向投資者展示其回到穩健大藍籌路向的意志，而且也獲得華爾街分析師的歡迎，部分分析師更上調其股價評級。AT&T的股價在2021年累計下滑14%，上月一度觸及12年新低後回穩，但這一輪的拋售令股息收益率攀升至8厘以上。

AT&T行政總裁斯坦基於去年6月宣布將華納媒體與Discovery合併，曾形容當時是「充滿憂患而艱辛的一年」，到了上月尾，他對《華爾街日報》表示，在新一年將會把所有注意力放在未來發展路向。

該集團上周三表示，其核心流動電訊網絡於去年第四季新增了88萬月租合約手機客戶，超越2020年同期的80萬增幅，而旗下華納媒體截至去年底的環球HBO訂戶人數為7380萬，也勝過公司所定的7000萬至7300萬目標。AT&T去年全年淨增加100萬光纖寬頻客戶，為連續四年取得100萬或以上寬頻客戶增幅。

不過，AT&T在分拆華納媒體後，向股東派發的年度股息料會縮水，該集團高層曾表示，完成分拆後每年派發股息總額估計會從原來的150億美元減少至90億美元。集團發言人表示，即使如此，AT&T仍會是其中一間最高派息率的公司。

另一個壓抑AT&T股價表現的因素，是業界減價戰。流動網絡商美國T-Mobile和Verizon Communications去年股價跌幅趕上AT&T，就是因這三家網絡商齊打減價戰吸客，這三大網絡商在去年頭9個月合共增加近500萬手機上網合約用戶。AT&T遭對手指責向新舊客戶提供誘人折扣，認為鬥低價戰最終受損的是業界的盈利能力。AT&T高層則認為集團的流動網絡客戶增長穩健可持續，說是更明智營銷和公司在公共安全市場方面的改善，加上折扣等因素造就的成績。

無論如何，AT&T去年業績實在已有所改善，惟部分股東不願意等待，持有該公司股份數年的First American Trust於2020年12月已拋售這筆持股，其投資總監布拉克曼說，這場疫症令電影業的贏家和輸家重新洗牌，打亂了華納媒體履行業務承諾的部署，所以看來AT&T還有一段掙扎翻身的日子。

雖然有股東因為減少派息的前景而放棄投資AT&T，但也有逆向而行的投資者，例如Hennessy Funds投資總監凱里認為，儘管該集團派息前景欠佳但股價已反映大部分負面因素，今後將否極泰來。