利豐禾稈冚珍珠 賣產狂套220億

(星島日報報道)本港老牌貿易商利豐集團（除牌前：494）一直禾稈冚珍珠，退市一年後引證接受私有化的股東走寶。全球最大航運公司馬士基以36億美元收購利豐物流全數股權，利豐集團憑其持股量從中套現28.2億美元（約220億港元），較當時私有化的總值107億元高出一倍。
馬士基宣布，斥資36億美元收購利豐物流100%股權，賣方利豐持有78.3%股權，另外21.7%由新加坡主權基金淡馬錫持有，全數以現金支付。利豐物流主要經營境內物流和環球貨運管理（GFM）業務，而今次出售後，利豐集團將會購回GFM業務自行經營，同時與馬士基建立戰略合作關係，發展物流解決方案。有關交易須經各監管部門批准，預計2022年完成。
馬士基全購利豐物流

貴為昔日大藍籌之一的利豐，大股東馮氏家族聯同新加坡私募基金公司GLP在去年提出私有化，作價每股1.25元，較當時股價存在1.5倍溢價，亦較資產淨值高出8.2%。該次私有化斥資72.2億元，如連同大股東本身持股，利豐的價值合共106.7億元。換言之，以利豐折合套現的220億元計，今次交易在短短一年半之間，單靠物流業務的價值已高出當時整個利豐集團的估值1倍以上，還未計算另外兩大業務。

利豐以往是不少基金愛股，市值輝煌時期曾見2000億元，但過去10年因數碼經濟及電商冒起後，利豐一直處於捱打局面，更一度在2017年錄得虧損，股價亦成為毫子股。近年該集團正手數碼轉型，加上中美貿易戰及疫情衝擊，故在去年中業務低谷時提出私有化，結束28年上市地位。

當時不少長期小股東批評私有化作價是「豆腐渣價錢」，出手太低對其不公，亦有人控訴在利豐身上損手數百萬元，卻隨該集團退市而血本無歸。

近年不少老牌港資集團提出私有化，包括合和、會德豐及近期退市失敗的華人置業（127），箇中原因均與利豐一樣，指出受宏觀經濟不確定影響，股份交投又長期低迷，於是以溢價為股東製造撤資的機會。

利豐集團主要經營三大業務，包括供應鏈解決方案、在岸批發和物流，其中物流業務在2019年的收入為11.7億美元，佔總入收一成，但核心經營溢利9400萬美元，佔整體核心經營溢利達41%。在2019年，淡馬錫以3億美元收購利豐物流21.7%股權，對應整個業務估值為13.8億美元，換言之，在這兩年半間，利豐物流價值已倍升1.6倍。
馮裕鈞：未來聚焦商貿採購

利豐執行主席馮裕鈞表示，由於新冠疫情導致供應鏈嚴重中斷，多元化全球供應鏈網絡比以往任何時候都更重要，而利豐擅於在供應鏈上游的數碼化產品開發和採購，馬士基則具有供應鏈下游的物流優勢，可貫穿供應鏈上下游的獨特價值鏈。他又指，出售利豐物流將進一步合理精簡其業務架構，令資源集中於核心商貿採購業務板塊和加快供應鏈數碼化，有關業務需求均已強勁反彈至疫情前水平。