港SPAC明年首季末開車 首批約五隻

（星島日報報道）港交所（388）將為新股市場注入新玩法，明年1月起便可接受特殊目的收購公司（SPAC）上市申請。本報分別從兩位知情人士處獲悉，交易所期望在明年首季末（約3至4月份）有首隻SPAC橫空出世，又料首批SPAC數量或將在5隻左右，且發起人（promoter）背景或更多元化，惟具體情況或有改變，需視最終情況為準。

綜合兩位知情人士的說法，目前已經有大型會計師行正摩拳擦掌為首批SPAC作準備工作。與新加坡首批SPAC全為「國家隊」打頭陣不同，港交所為SPAC鬆綁後，本港首批SPAC發起人背景或更多元化，目前來看他們有的是國企背景，有的是已擁有SPAC經驗的投行，有的更是家族辦公室。

有知情人士向本報透露，坊間亦有不少外資大行傾向先觀察再行動，正在向港交所、有經驗的SPAC發起人等，積極詢問在本港發起SPAC的事宜，並表達了其濃厚的興趣，惟目前尚處於非常初步的階段，暫未真正落實，具體方案仍有變數。

根據本港SPAC上市框架，SPAC上市初期僅限專業投資者入場，即擁有800萬元投資組合的投資者。同時，SPAC需將股份及權證分發予至少75名專業投資者，其中須有20名為機構專業投資者。待SPAC成功與收購對象合併，散戶才能參與買賣。

知情人士透露，沒有散戶的參與，SPAC上市初期的買賣可謂是「塘水滾塘魚」，市場活躍程度大打折扣。低交投量令目前有意在港成立SPAC的潛在發起人感到十分擔憂。

另外，上市規則訂明，無論SPAC合併對象估值大小，獨立PIPE（上市後私募）投資均至少要有50%來自至少三名機構投資者，三者的資產管理總值須分別至少達80億元。知情人士認為，此條一方面看出港交所對於SPAC的態度，是補充傳統上市的定位，另一方面亦是「要大唔要細」的體現。若想先試水，發起一隻最低市值10億元的SPAC，在吸引投資人及承銷商上的難度將會增加，這亦是令潛在發起人退卻的因素之一。

港交所上周五公布SPAC諮詢總結，對SPAC上市框架作出修訂，包括下調機構專業投資者數量至20名；增加權證攤薄上限至50%；容許股東投票權與股份贖回權解綁等。將於明年1月1日起生效。