房地產經濟貢獻消失 高盛料拖慢內地增長

(星島日報報道)路透社引述高盛報告，預料中國明年實際國內生產總值（GDP）增速將為4.8%，2022年至2025年間年均增長率只有4.5%，遠低於市場平均預測。雖然預計中國的宏觀政策將有所放鬆，但今年增強的結構性緊縮政策，尤其是針對房地產方面的措施，大部分仍將繼續存在。

高盛發表了中國經濟2022年展望報告，指出中國發生住房驅動的金融危機的機率較低，但相信房地產市場已進入多年放緩的階段。因為認識到未來幾十年對住房的基本需求減弱，政策層現在正在採取行動使行業去槓桿化，並避免未來無序調整的風險。

高盛預期，房地產對GDP增長的貢獻，可能從2019年的增加1個百分點，變為2022年至2025年的負1個百分點。這是該行對未來數年的中國經濟增長低於普遍預期的關鍵原因。

雖然「新基建」和「綠色資本支出」將是未來幾年強勁增長的領域，但目前的規模小得不足以彌補房地產投資減慢所出現的空白。「傳統基建投資」也不太可能實現大幅反彈，因為政策層的去槓桿化和去風險的理念將傳導到地方官員。總之，該行預計投資對GDP增長的貢獻將下降，隨著時間的推移，投資驅動型經濟將逐漸減弱。

報告又指，基於即將舉行的北京冬奧會和接下來召開的中共二十大，儘管疫苗接種率很高且醫療狀況有所改善，高盛預計中國政府仍將實行「零感染」的抗疫政策。另外，中美貿易戰和新冠疫情大流行的經驗或讓中國決策者相信，在增長方面韌性比速度更重要。中國經濟正進入一個新模式，政策制定者接受以短期增長放緩，以換取長期經濟更具彈性。