歐上季經濟急彈 供應樽頸成隱憂

(星島日報報道)歐羅區19國第三季在抗疫社交限制措施鬆綁，以及達到一定的疫苗接種率下，區內經濟顯著反彈，經季節調整後年率化國內生產總值（GDP）增長9.1%，超越美國和中國同期的表現。然而，面對供應鏈樽頸和物價上升，前景未許樂觀。

歐羅區上季GDP增幅大致與前一季表現相若，其增速顯著較美國同期的2%年率化增速快，也勝過中國同期4.9%的增幅。只是歐洲是從更低迷的經濟谷底回彈，至今尚未回到新冠疫情爆發前的產值水平，與經濟產值更大的美國和中國不同。歐羅區上季GDP按季升2.2%，亦勝預期。

儘管如此，分析師估計，美國經濟未來數月將加速增長，而歐羅區則因為全球供應鏈斷裂窒礙區內多國經濟擴張，未來增長步伐料蹣跚不前。以該區最大經濟體德國和意大利為例，相比國內服務業佔經濟更大比重的美國，更加依賴國際貿易，故認為該區由於製造業持續受供應鏈和原材料短缺打擊，生產活動依然疲弱。

牛津經濟研究院指出，歐羅區今夏在防疫限制措施鬆綁初期，民眾恢復光顧餐館、戲院以及開始旅遊，引發消費大幅反彈所形成的經濟增長動力，正在消退。原因之一在於該區秋冬降溫後新冠感染率回升，導致部分國家政府開始重新引入社交限制措施。法國財長勒梅爾上周在羅馬出席二十國集團（G20）會議期間曾表示，歐盟諸國已察覺到未來數月可能面對的風險，首先是供應鏈樽頸，還有原材料和半導體短缺，以及勞動力不足的問題，這都是該區經濟復甦的風險因素。

就第三季度而言，法國和意大利是區內表現最好的大型經濟體，德國和西班牙相對墮後。期間，法國受惠社交限制鬆綁下消費開支強力反彈，分別錄得按季和按年升3%和16.8%，僅差0.1個百分點便回到疫情前水平，但西班牙上季經濟產值仍較疫情前低6個百分點。

法國奢侈品牌商得益全球對高級商品的需求回升，歐萊雅上季同店銷售按年增約13%，主力來自北美和北亞洲。生產開胃酒Aperol和Campari Bitters的意大利釀酒商Campari集團，也因為酒吧和餐館重開，上季同店銷售錄得按年12.8%增幅。

德國則由於供應鏈樽頸打擊其最大製造業部門，預期未來6個月的經濟表現停滯不前。該國智囊Ifo的預測部主管沃爾默豪瑟表示，雖然製造商的定單爆滿，年初以來的工業生產卻一直收縮，形容這是一次供應鏈樽頸引發的衰退。他估計，德國工業今年以來因為供應樽頸蒙受的損失近400億歐羅。

全球半導體供應短缺下，歐洲汽車業首當其衝，部分大型製造商近幾周被迫關閉生產線和讓工人放無薪假。德國福士車廠上周說，供應樽頸令第三季汽車付運跌26%，同期出現1.84億歐羅營運虧損。其財務總監宋寅哲表示，該集團上季無法再轉移晶片短缺的影響，因而導致產量顯著受損和庫存低企。

德國生產露營車的Knaus Tabbert曾表示，鑑於供應鏈上的原材料短缺愈趨嚴重，尤其是晶片不足，該公司將下調2021財年的銷售和毛利率預測，並稱今年底前不得不暫停德國和匈牙利境內流動車屋的生產線至少兩周，和大幅削減工時。

此外，能源價格上漲亦對家庭和企業的收入構成壓力，該區10月年度通脹攀上4.1%的13年新高，同時不少行業的生產都因為高技術設備和勞工短缺而受阻。歐洲央行行長拉加德上周四在記者會上提到，區內經濟普遍面對價格上升和供應短缺，將影響未來幾季的前景，又說歐央行將維持大規模的貨幣刺激措施，以支持該區增長。