等候監管明朗化 中科企「出海」陣勢未變

(星島日報報道)滴滴事件過後，傳中證監出手堵塞海外上市漏洞，內地科創公司要衝出海外難度大增。中關村上市公司協會秘書長郭偉瓊接受本報專訪時稱，只要內地市場穩定，境外上市就不會有太大問題，未來最多增加數據安全上投入，但相信最終上市地仍將是「回歸市場的選擇……該來香港的依然會選擇香港」。

內地監管層加強對科企境外上市的規管，國內嗷嗷待哺欲出海尋找上市機會的一批科企如臨大敵，在監管政策未明的當下裹足不前。不過，郭偉瓊對科企出海前景樂觀，認為目前令市場憂慮的監管壓力只會短暫維持。她舉例早年前美國總統特朗普將中概股列入黑名單，當時亦有部分企業對赴美上市有所顧忌，但風頭過後一切如常。

郭偉瓊相信，今次的情況與特朗普當時對中概股開刀的影響相似，目前確有內地科企將手頭上的上市項目停下來觀望，但預料未來待監管規則明朗化，他說：「該去美國上市的還會選擇美國，該來香港的依然會選擇香港」，最終仍會以市場利益為優先，對上市地作出選擇。

監管風暴之下，市場期盼內地科企能轉道至本港上市，港交所（388）或從中受益。郭偉瓊指出，內地科企出海計畫基本上是三至五年前已做好鋪排，包括上市材料的準備，聘請熟知當地上市規則的首席財務官均按照當時選擇的上市地而定，貿然改道成本太高，不排除有實力的科企會考慮，但中小型的公司或將不會如此。

與此同時，監管當局愈發關注數據安全問題，或成科企出海必要闖過的一道關。郭偉瓊表示，中關村孵化的科企中大部分都涉及數據安全問題，又以信息技術行業最多。監管機構重視數據安全並非三天兩頭的事，長期以往，中關村內涉及數據安全的企業尋求境外上市時，前期來自監管層的壓力便較大，滴滴事件發生後更被廣泛關注。

郭偉瓊進一步指，只要中國市場前景廣闊，內地科企的估值便不會因數據安全問題引起的短期波動，而大幅下滑，強如抖音、今日頭條基本上估值下不來。反而科企如何配合政府，用更高的技術提升數據安全才是關鍵，「日後大不了多增加開支在網絡安全上，」前景依然樂觀。

此外，內地科企選擇出海上市亦是無可奈何之舉。郭偉瓊指，部分企業難以達到內地的上市標準，但又急需在更早起獲得融資，只能被逼境外上市；甚至對於限制性行業，如文化媒體業，此前只能在海外註冊，對於他們而言境外上市更為合適。加上中關村扶持的科企成長過程中或多或少都獲外資融資，外資更希望公司在海外上市，郭偉瓊說：「大股東非要在美國掛牌，你也沒有辦法。」

中關村狹義上是指北京的高新技術產業聚集區，被譽為「中國矽谷」，經過數十年的演變，目前更多看作是政策上的概念。中關村已扶持超過400家科企於境內外上市，包括為人熟知的滴滴出行、聯想（992）、百度、嗶哩嗶哩（9626）等，總市值高達12萬億元人民幣，現時大約有200至300家科企正走在擬赴境內外上市的道路上。

外電報道，本月已在美遞交上市申請，計畫集資5億美元的家庭服務平台天鵝到家（原58到家）已暫停美國上市大計，短期內亦不會啟動招股，正等待當局更多指引。