快手遭保薦人大摩唱淡 目標價降56%籲「減持」

（星島日報報道）作為快手（1024）保薦人之一的大行摩根士丹利，於快手上市五個月後隨即「變臉」。該行發報告唱淡快手，兼狠劈目標價。大摩預期今明兩年快手續錄得虧損逾120億元人民幣，料2025年才能達至盈利，更連降其評級兩級至「減持」，目標價大削逾56%，至130元。該股已連跌九日，繼續創上市新低，昨日一度低見148.4元，其後跌幅收窄至4.5%，收報152.8元，成交額達23.9億元。

摩根士丹利發表報告，指快手追趕競爭對手抖音步伐不及預期，快手第二季日活躍用戶數量，按季增速低於抖音14個百分點，為2018年第四季以來最大差距；其手機影片時間亦於首季見頂，該行認為其下降趨勢會持續。

大摩認為，中國短片行業用戶趨於飽和，除了抖音外，來自騰訊視頻、嗶哩嗶哩（9626）競爭也在加劇，同時快手的海外擴張更具挑戰性，因起步晚而且面臨美國本土重量級公司和TikTok等競爭，其市場佔有率分化將持續，或會影響快手變現和盈利能力產生，故下降其2025年月活躍用戶預測數字至6億。

該行預計，快手今明兩年淨虧損均超過120億元人民幣，由於細分部門毛利率下降，用戶獲取成本的上升等；並料快手2022年廣告收入為760億元人民幣，而2023年為1050億元人民幣，大摩認為相關預測有下行風險。

該行並將快手評級由「增持」下調至「減持」，目標價由300元大幅下調56.7%，至130元，與現價相比仍有約18%下跌空間。

光銀國際董事總經理林樵基表示，受目前內地監管風險等因素，相信現時新經濟股仍「難逃一劫」，加上快手盈利狀況較為遜色，故被大行下調目標價。

他續指，大行針對早前炒賣較為厲害的新經濟股，相信為現時的大趨勢，加上內地監管風險料短期內仍未會完結，建議投資者可以於新經濟股調整的時段收集，但未有盈利狀況、估值較高的股份例如快手等，則要注意會否再有較大的調整空間。

快手於今年2月初上市，首日掛牌表現亮麗，股價高位見345元，較招股價115元高約2倍，每手帳面大賺逾2.3萬元，其市值達至約1.4萬億元，不過若以昨日收市價152.8元計，快手市值已縮水約55%至6354.9億元，持貨至今帳面仍賺3780元。