快手遭保荐人大摩唱淡 目标价降56%吁「减持」

（星岛日报报道）作为快手（1024）保荐人之一的大行摩根士丹利，于快手上市五个月后随即「变脸」。该行发报告唱淡快手，兼狠劈目标价。大摩预期今明两年快手续录得亏损逾120亿元人民币，料2025年才能达至盈利，更连降其评级两级至「减持」，目标价大削逾56%，至130元。该股已连跌九日，继续创上市新低，昨日一度低见148.4元，其后跌幅收窄至4.5%，收报152.8元，成交额达23.9亿元。

摩根士丹利发表报告，指快手追赶竞争对手抖音步伐不及预期，快手第二季日活跃用户数量，按季增速低于抖音14个百分点，为2018年第四季以来最大差距；其手机影片时间亦于首季见顶，该行认为其下降趋势会持续。

大摩认为，中国短片行业用户趋于饱和，除了抖音外，来自腾讯视频、哔哩哔哩（9626）竞争也在加剧，同时快手的海外扩张更具挑战性，因起步晚而且面临美国本土重量级公司和TikTok等竞争，其市场占有率分化将持续，或会影响快手变现和盈利能力产生，故下降其2025年月活跃用户预测数字至6亿。

该行预计，快手今明两年净亏损均超过120亿元人民币，由于细分部门毛利率下降，用户获取成本的上升等；并料快手2022年广告收入为760亿元人民币，而2023年为1050亿元人民币，大摩认为相关预测有下行风险。

该行并将快手评级由「增持」下调至「减持」，目标价由300元大幅下调56.7%，至130元，与现价相比仍有约18%下跌空间。

光银国际董事总经理林樵基表示，受目前内地监管风险等因素，相信现时新经济股仍「难逃一劫」，加上快手盈利状况较为逊色，故被大行下调目标价。

他续指，大行针对早前炒卖较为厉害的新经济股，相信为现时的大趋势，加上内地监管风险料短期内仍未会完结，建议投资者可以于新经济股调整的时段收集，但未有盈利状况、估值较高的股份例如快手等，则要注意会否再有较大的调整空间。

快手于今年2月初上市，首日挂牌表现亮丽，股价高位见345元，较招股价115元高约2倍，每手帐面大赚逾2.3万元，其市值达至约1.4万亿元，不过若以昨日收市价152.8元计，快手市值已缩水约55%至6354.9亿元，持货至今帐面仍赚3780元。