中長線回報看俏 ESG成投資新寵

(星島日報報道)近年金融界經常談及ESG（環境、社會及企業管治），標榜ESG的基金備受資金垂青。簡而言之，ESG是指在投資決定過程中，加入環境、社會和企業管治考慮，不純看財務因素，惟業界標準並未統一，而且未獲監管機構「認證」，所以投資ESG基金宜看中長線，假以時日有望為投資者帶來額外回報。

ESG近年相當火熱，各大型基金公司都積極宣揚，究竟甚麼是ESG？何以市場趨之若鶩？ESG全稱為Environmental, Social and Governance（環境、社會及企業管治），是指在作出投資決定過程中，除了考慮財務因素外，亦納入ESG因素，可持續投資、社會責任投資、道德投資和影響力投資等，都是ESG投資一部分。ESG因素涵蓋極為廣泛議題，由避免投資煙草公司，以至為潔淨食水項目提供融資，都屬於這個範疇。

初時ESG投資以排除法為主，避免投資於那些可能對社會造成不利影響的資產類別和行業，例如煙草和賭博公司。然而近年ESG投資已擴展至現代維權領域，投資者直接採取干預行動，以產生積極轉變，現時部分投資者已經把ESG，視作一個資產類別及投資策略。

由於ESG基金站在「道德高地」，故不少大型機構投資者、家族基金、退休基金及慈善機構等，已經限定部分投資組合要具備ESG，令近年愈來愈多熱錢流入ESG基金。中銀香港資產管理上周宣布，推出香港市場首隻提供人民幣類別的ESG多元資產零售基金「中銀香港全天候ESG多元資產基金」，認為零售投資者對ESG投資認受性逐漸增加。該行指，截至今年4月底，ESG基金銷售額按年增逾10倍，可見ESG備受市場歡迎。

瑞銀資產管理近日公布由《經濟學人》智庫（Economic Intelligence Unit）進行的全球廣泛研究「重置議程──ESG如何塑造未來」的結果，該智庫對全球450名機構投資者進行調查，探討在應對新冠疫情時，ESG因素是否仍是其首要議程，結果顯示投資者認為ESG正從投資風險變為機遇。

該研究顯示，近四分之三受訪者認同，相比2020年之前的三年，其整合ESG因素的投資項目，在財務表現上優於同等傳統投資（不限於疫情期間的最近期數據）。同時四分之三投資者認同疫情加快其對ESG興趣，正如所料可持續投資的資金流入，在未來三至五年預計將持續加快。在首五個主題中，四個與環境有關，包括可再生能源及能源效率、適應及減輕氣候變化、預防及監控污染，以及可持續食水及污水管理。瑞銀資產管理總裁Suni Harford表示，該公司客戶決策時非常重視ESG因素，可持續投資不再是「可有可無」，而是「必須有」。

中國海通私人財富管理董事總經理張佩儀表示，各地政府鼓勵提升環保關注和公司管治，故ESG成為一股趨勢，除了本身是一種理念外，更多了基金順應這個趨勢加上此元素，吸引資金流入具ESG元素的基金，回報因而較同類基金稍好。她指出，個別強積金開始加入ESG標準，特別是在新冠疫情爆發後，供款人不妨多加留意。

張佩儀提醒，ESG還未普及，雖然許多基金公司加入此篩選標準，但仍需時待監管機構制定客觀標準和頒發認證，而且ESG帶來的額外回報需要時間反映，投資者宜看中長線。她補充，加入ESG標準的基金，部分領域的股票不可以買，盈利亦可能受影響。

相對ESG（環境、社會和管治）投資主題，市場亦有以投資煙酒、軍火、賭博及情色行業的「邪惡基金」（vice fund），而且有不俗回報。不過各大企業日益注重「發財立品」的形象，近年邪惡基金表現已趨平淡，相信除了因邪惡基金雖回報高，但風險亦較高外，不少機構如大學及具國際形象的大型企業基於道德考慮而不進行投資，亦限制此類基金表現。

邪惡基金所投資的煙酒賭及軍火產業中，大多具有高門檻特徵，如需要政府許可才能特許經營，港股投資者較耳熟能詳的應為一眾要持有賭牌的濠賭股，包括藍籌銀娛（027）和金沙中國（1928）。此外，相關業務因涉及人類本能欲望及可潛在上癮，故需求穩定並具高忠誠度，更不容易受到景氣影響，在經濟衰退時段表現仍可跑贏；當景氣復甦時，消費又會重回煙酒博彩等消遣，故基金一度回報頗佳。

不過隨著企業日漸着重「社會責任」等概念，邪惡基金近年投資表現已轉趨一般。此部分亦可反映自銀娛和金沙等博企，近年發展上已逐步加強「非博彩」的休閒及家庭玩樂元素，顯示出投資市場已開始較為着重改善社會氣氛及可持續發展的風向。