會德豐私有化周二表決 溢價收窄至約3%

(星島日報報道)老牌綜合企業會德豐（020）私有化將於周二表決，大股東吳光正家族以旗下九倉（004）及九置（1997）各一股，另加現金12元的每股作價，提出私有化會德豐，作價與會德豐股價的差距由早期拉闊過12.4%，至近期已大幅收窄至約3%水位。分析認為，計畫公布以來反對聲音不大，反映成事機會較高。

會德豐二月底提出以「獎金加獎品」形式換取私有化，即作價為12元現金、1股九倉及1股九置，將於明天舉行法院會議及股東大會作出表決，倘通過遂在本周四最後交易，會德豐將於7月27日除牌。九倉及九置的股價變動會不斷影響私有化作價，以上周五兩股收市價計，目前作價為62.07元，較公布時的71.9元縮減，同時亦較去年底會德豐的每股資產淨值130.81元大折讓約52.5%。

經本報統計，私有化作價相對於會德豐股價的溢價，在初期徘徊在6至7%，三月中一度擴闊至12.4%，但其後漸漸收窄至近日約3%。富途證券分析師聶振邦認為，初期差距與環球市況波動影響有關，其後市況回穩便收窄。他認為，私有化勝算仍是未知之數，解釋指會德豐為香港註冊公司，毋須如早前老牌企業利豐般「數人頭」，降低通過難度。

宏高證券投資經理梁杰文認為，三家企業中會德豐相對穩定，卻要換取較弱勢的九倉及九置，而接受要約的股東最快7月下旬始能於市場買賣換回來的兩股，在空窗期內增加股價波動的風險。可是，私有化往往是小股東正「肉隨砧板上」，認為會德豐股東毋須等待表決，及早沽貨才是保障權益上策。

另有市場人士認為私有化勝負仍難料，目前作價溢價已大減至3%，而且收窄主要是九倉、九置股價下跌造成，小股東是否願意用有大量樓盤可售，仍有龐大售樓收益可入帳的會德豐，換入面對零售困局的九倉及九置，值得商榷。況且，自計畫宣布以來，會德豐股價僅上升了27%，加上股價較每股資產淨值折讓達五成，小股東不怕私有化遭否決令會德豐股價大跌，是否願意割愛，還須拭目以待！