疫情阻礙實金交收 現貨差價逾70美元

(星島日報報道)新冠肺炎疫情席捲全球，各國央行大舉「放水」，推動金價早前一度升穿每盎司千七美元水平。不過，黃金現貨及期貨間的差價，近期亦擴大至罕見高位，最多擴闊至每盎司逾70美元。市場人士分析，由於金礦工廠開工不足，加上全球航班停飛，實金供應商難確保期貨金能按時交收，因此要被逼平淡倉。

期貨金價格遭推高，而現貨金相對變動較小，故形成較大差價，反映金價後市走勢或會更為波動。受疫情以及市況不明朗影響，金銀業貿易場亦將數碼黃金（GoldZip）延遲推出。金銀業貿易場原定於今年2月中，推出實物黃金投資產品數碼黃金。貿易場回覆本報查詢指，由於疫情全球擴散，多國實行封關或入境需隔離檢疫措施，不利於新產品的推出及推廣，故暫延至5月中旬再考慮推出。

三月初世衛宣布疫情全球大流行以來，世界各國相繼封關停運，對市場造成不同程度的衝擊。3月23日開始，黃金現貨及期貨之間的差價開始逐步擴闊，24日差價甚至超過每盎司70美元的罕見高水平，隨後保持在20至30美元區間浮動，至上周五已收窄至15美元左右。據彭博數據，黃金現貨與期貨上次出現如此大的差價要追溯到1980年代，當時亨特（Hunt）兄弟試圖壟斷白銀市場，並推高黃金期貨價格，當時差價為67美元。

周生生大中華營運總經理劉克斌解釋，疫情期間金礦停產及開工不足，可能短暫引致實金供應短缺，加上黃金以空運為主，多國停飛令物流受限，造成交收停頓，因此造成期貨金及現貨金有明顯差距。金銀業貿易場理事長張德熙亦指，各國封城封關，臨近期貨合約結算，實金供應商不確定能否將黃金順利運回交收，且交易所又對結算的黃金有限制，本地金的規格未必適合交收，因此實金供應商被逼把即將要交收的黃金期貨合約平倉，進而推高期貨金價，而現貨金價格變動相對較小，故差價由此產生。

至於未來差價會否繼續存在或擴大，張德熙認為要視乎封關持續時間而定，若物流繼續出現問題，差價擴闊的情況會再發生。劉克斌則指，差價是短期現象，之後要觀察市場對實金的需求是否會放緩，若全球實金市場的需求放緩，交收減少，差價會逐漸收窄。

為應對航空運輸及貴金屬精煉廠關閉帶來的交收危機，美國芝商所（CME Group）在三月底曾出招，推出新的黃金期貨合約，放寬黃金結算的種類，新合約擴闊至可選擇100盎司、400盎司或1公斤金條等不同規格進行交割，已於4月6日開市交易。