自願披露抗疫股價爆升 披露易變宣傳易惹質疑

(星島日報報道)新冠肺炎陰霾籠罩本港，有上市公司借勢「自願披露」擬生產口罩、消毒液，研製抗疫藥物，搖身一變成「抗疫概念股」，股價往往借勢炒升，令「披露易」儼然成為「宣傳易」。然而，不少「抗疫概念股」炒作僅是曇花一現，直至上周五，大部分股價早已回落，甚至插水更深。法律界人士稱，若披露消息令股價波動變大，應屬造成股價敏感的「內幕消息」，發行人應審慎處理，否則或被監管機構追究。

疫情大爆發後，「抗疫概念股」相繼浮出水面，它們大部分以「自願性公告」形式將抗疫大計公諸於眾，當中「口罩概念股」有滿地科技（1400）、威高國際（1173）、建溢集團（638）等；「消毒液概念股」有COOL LINK（8491）、巨星醫療（2393）等；而「抗疫藥物概念股」包括李氏大藥廠（950）、歌禮製藥（1672）等。

值得留意的是，大部分「抗疫概念股」往往在自願公布翌日即爆升，但截至上周五再翻查股價情況就差強人意。

李氏大藥廠（950）先後自願披露藥物成疫情防治緊急物資，擬產口罩及確診高血壓患者臨牀試驗獲批，首次公告翌日開盤即炒高1.58倍，惟至上周五已累跌16.47%。歌禮製藥（1672）曾自願披露新冠肺炎小樣本臨牀研究獲批，翌日就最高升5.36%，至上周五亦已累挫二成五。

市場關注「抗疫概念股」自願公告非常初步的抗疫大計後，久久都沒有實質進展，或是有人利用消息炒高股價，監管機構能否真正保障小股東權益。港交所（388）回應稱，無論是否自願刊發公告，均受《上市規則》規管，發行人的董事必須確保其公告所載信息在所有重大方面均準確無誤、沒有誤導或欺騙。《證券及期貨條例》亦有類似條文訂明，任何人如在發行人公告中提供的資料在實質上屬虛假或誤導，即屬違法。

不過，有市場人士認為，既然是自願公布，即有關計畫其實未到達法例規定要公布的規模或階段，例如僅處於非常初步階段，日後若真的研究過不具體實行，監管機構也難以追究，因為是否展開一項投資，屬商業決定。他說「十畫未有一撇，還是百畫未有一撇」的計畫，其實沒有可否公布的準則。

事實上，上月內地新《證券法》就將自願披露納入了規制範圍，歸納了自願披露「六不得」，當中就有「不得炒概念」。

至於港交所是否會借鑒內地，收窄對自願性披露的範圍，港交所沒有回應。不過，衛達仕律師事務所律師孫志偉稱，雖然本港的證券條例無特別提及自願披露，但周邊的法例已將自願披露範圍作出規限，聯交所亦曾發常見問題集，提醒上市公司無特別事情盡量少發自願性公告。

市場質疑「自願性公告」或變相成為「抗疫概念股」的另類宣傳方式。孫志偉解釋，上市公司披露消息後令股價炒上，屬內幕消息中的股價敏感內容，若出錯公告，有機會被證監檢控，證監或已經對部分「抗疫概念股」展開調查，提醒上市公司「千萬不要以身試法」。

公共專業聯盟財經政策發言人甄文星稱，一條口罩線對公司整體盈利水平無太大影響，而股價又同盈利掛鈎，故未必能造成股價敏感，只能當是公司業務更新。「除非公司利用消息，搭好棚引股民入局，否則股價炒高僅是股民自己的決定，公司並無違規」。