百威亞太今招股 料集資764億

(星島日報報道)今年最大型新股百威亞太（1876）今天開始正式招股，集資最多764.47億元，招股期至下周四（11日）中午12時。該股招股價介乎40元至47元，歷史市盈率介乎38.5至45倍，有分析員直指估值略高。對此，百威亞太執行董事兼首席執行官楊克（Jan Craps）表示，公司在啤酒行業的高端及超高端類別排名第一，市場上難以找到可直接進行比較的公司，在定價上值得有溢價，目前為止路演的反應也令人感到鼓舞。

百威亞太擁有超過50個啤酒品牌的豐富組合，並劃分了不同成熟程度的啤酒市場。例如，印度及越南分類為低成熟度啤酒市場，中國為中成熟度，韓國和澳洲則為高成熟度。楊克指出，中低成熟度的啤酒市場具有高增長、利潤率提升等特點，而高成熟度的市場則可產生強勁現金流及擁有較高盈利能力。他認為，亞太地區已成為全球最大的啤酒市場，未來增長亦會持續。

對於中國經濟放緩的擔憂，楊克認為，啤酒行業並不太會因經濟的起落而產生劇烈波動，而百威亞太的高端類別啤酒銷量有單位數增長，超高端類別則可錄得雙位數增長。

百威亞太擬通過此次上市，償還母公司部分債務，也有利於未來進行潛在的收購。楊克未有透露具體有多少募集資金會用於還債，僅表示資金運用由母公司決定。至於收購策略，他指出，亞太區仍有許多增長潛力，該公司在部分市場仍未做到市佔率排名第一，例如日本及一些東南亞國家，未來會考慮與當地強勁的夥伴合作，創建地區性品牌。不過，楊克亦強調，百威亞太並非依賴併購來取得成功，即使不進行併購，亦可錄得健康快速的增長，通過上市可以為公司提供一個併購平台，也有助未來在更多的國家及地區「插旗」。

至於公司未來的派息政策，楊克表示會靈活安排。他指，公司每年都可產生強勁的現金流，但會優先用於投資現有業務，其次是收購有價值的潛在目標，若有現金剩餘，才會考慮派息。

百威亞太此次上市，若未行使超額配股權，最多集資764.47億元，但公司未有引入基石投資者。楊克認為，現時評論此次IPO的認購反應仍為時過早。而聯席保薦人之一摩根士丹利的代表則解釋，基石投資者並非必須的，國有企業或會偏向於尋找基投，但機構投資者普遍希望百威亞太的股份有較高的流動性，因此傾向於不引入基投。

據悉，本地銀行多未針對百威亞太推出IPO認購優惠。信誠證券、耀才證券、輝立證券也未有認購優惠。