(星島日報報道)在近期的大牛市當中,大部分新股表現理想,散戶不時有「斬獲」,但聯交所昨天仍透過發放指引信,在招股機制引入兩項新措施,確保即使在淡市,新股上市仍可暢順進行。兩項新措施包括容許新股減價最多一成,以及限制回撥股份數目,業內人士歡迎有關措施。

  據聯交所的新指引,新股公司可以將招股價調低,而毋須啟動撤回機制。不過,減幅不能多於招股價下限的一成,例如以2元至2.4元招股,便最多只能將招股價調低至1.8元,否則便要照以往的做法啟動撤回機制。新股公司要引用上述條款,其招股價上下限差距不能多於三成,由下限計起。

  所謂撤回機制,是指當招股條款有變,新股公司要刊發補充招股章程,通知投資者條款最新變動,以及延長發售期,讓投資者有足夠時間考慮是否繼續認購。如果投資者沒有確認有意繼續認購,則相關的認購申請將會自動撤回。

  在2014年上市的中國新城市(1321),便因招股反應欠佳,而將招股價由原有的每股2.12元至2.92元,大幅削減至1.3元,並啟動撤回機制。雖然掛牌時間有所推延,但最終仍成功上市。

  聯交所另一項新招,是限制回撥股份數目。在新措施之下,從國際配售回撥給公開發售的股份數目,不能超過公開發售原本股數的兩倍,或者不超過總發售股數的30%,以較低者為準。例如公開發售原本佔總發售股數10%,在新規定之下,最多只能回撥至20%;如果原本佔總數20%,最多只能回撥至30%。

此外,如果公開發售認購不足,則上述回撥限制便不適用。如果國際配售足額以至超額認購,而公開發售錄得超過15倍超購,則會沿用原有的回撥限制。

  假設國際配售認購不足,而公開發售錄得足額以至超額認購;或者配售足額,而公開發售足額但少於15倍超額,則昨天頒布的新限制便適用。

  立信德豪會計師事務所董事林鴻恩表示,不少散戶投資者以孖展認購新股,如果市況逆轉,而回撥股數太多,或會令這些投資者大失預算,面對太大風險,甚至危及借出孖展的證券行,因此聯交所的新措施可說是未雨綢繆之舉。至於容許新股減價最多一成,有助減省上市成本以及避免延誤掛牌,他亦歡迎有關措施。