古天后日志｜港股仍未摆脱上落市格局

5月25日，多云，间中有几阵骤雨，部份地区有薄雾。隔晚美股走势继续反覆，早段市场对科技股及高增长股前景感到忧虑，拖累三大指数下跌，道指一度跌逾400点，其后逐步回稳，收市倒升48点；标指则跌32点；纳指收市仍跌270点。

社交媒体Snapchat母公司Snap行政总裁Evan Speigel警告，公司在第2季的收入及经调整后盈利将低于公司预期，同时为咗节省成本，至今年底前将减慢招聘人手。消息拖累公司股价重挫逾四成，其他社交媒体股份亦受压，Facebook母企Meta急跌7.62%，收报181.28美元；Twitter和Pinterest分别下挫5.52%、23.64%。

值得留意，反映美股整体表现嘅标指，上周曾跌入「技术性熊市」区间，即自高位回调逾20%。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，虽然最近3次标指「见熊」后，美国经济都出现衰退，但此前也有例外，如1987年、1966年及1961年熊市。佢表示因抛售潮已蔓延到财务状况良好嘅大型企业，反映板块估值重整「已有些过头」。佢亦相信联储局政策最终不会如市场预期般收紧，投资者可留意科技板块中嘅投资机遇。

不过唔系个个咁乐观，亦有分析认为美股早已进入熊市，被誉为「大宗商品之王」、曾经估中2008年商品大跌市的分析员Dennis Gartman，表示任何下跌超过7%嘅股市都属于熊市，按佢嘅观点，美股早于年初已步入熊市，并预期呢一轮熊市尚未结束，将会再持续几个月，投资者应该「逢高沽货」。

美股处熊市 距底愈来愈近

古天后当然同意美股目前正处于熊市之中，但距离底部似乎愈来愈近，尤其美股近日多次出现单日转向，V底回弹嘅单日反覆走势，更加系熊市特色，至于美股几时见底，古天后就会睇埋下个月，联储局正式缩表后，市场流动性有否受影响，若然正式缩表未有对流动性带嚟重大影响，美股或有望见底。咁见底之后能否急急回升，目前言之尚早，熊市走势见底后，可以喺低位横行，收集一段时间，待客观环境配合，再有资金进场，股市方能见底回升。

不过目前唔少基金嘅现金水平，已去到一个较高水平，同一时间，唔少中型至大型企业，估值已回调到一个合理水平，喺市场不乏等待机会买入嘅资金支持下，资金自然会再次risk on。而美汇指数已从105水平回落至101.75，加上债息有机会见顶，凡此种种都有机会拉动美股从低位回落。

至于中港股市呢边，美汇指数回落有助人民币此跌回升，加上阿爷频频出招救市，中港股市跌又唔跌得去边，但缺乏新资金进场下，升又唔升得去边，就喺现水平反覆，维持日升日跌嘅上落市格局。恒指暂时仍然喺千点之内区间上落，纯睇牛熊证嘅重货区，睇好睇淡嘅玩家旗鼓相当，大户仍然可以上下其手，虽然只系千点之内嘅波幅，劏牛杀熊亦足以自肥。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)