【专栏】市场等炒「五翻身」

上周五港股升373点，美股杜指升704点，升幅达3%。美股大升，主要系炒作新冠肺炎有药可医。芝加哥大学医学院一共招募125名患有Covid-19的人参加上述两项3期临牀试验。在这些人中113人为重症，所有患者均接受每日注射本来用来对付伊波拉病毒的新药「瑞德西韦」治疗，几乎所有患者均在不到一周时间内出院。大多数人在住院6天后出院，只有很少患者出院时间需要10天，仅有2人死亡。

这个消息刺激美股大升，憧憬新冠肺炎找到救治方法。无论是疫苗或特效药，市场都期望甚高，不时也传出有神药消息，不过新药试验只是片面，并非全面确认。只是市场跌得多，就会出现反弹，藉一些消息炒炒也很正常。

三月开始 收窄跌幅

上周五内地公布首季GDP按年跌6.8%，高过预期的下跌6%，令市场吓了一吓，比起去年第四季更大跌9.8%。数字表面上来看相当惊人，不过国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，三月主要经济指标已有明显改善，预计第二季经济会好过第一季。

去到三月，内地疫情已经初步受控，部份地区开始有限度复工，三月规模以上工业增加值按年仅下跌1.1%，比预期会跌6.5%好很多，跌幅较今年首两月收窄12.4个百分点，整个首季下跌8.4%，低过市场预期的跌10%。另外，首季发电量按年减少6.8%，3月则按年减少4.6%，跌幅已在收窄。

内地零售业方面，首季社会消费零售总额7.86万亿元，按年跌19%，远高过市场预期的12.5%；3月社会消费零售总额则按年跌15.8%，差过预期的10%，但已较首两月跌幅收窄4.7个百分点。

工业恢复 快过零售

从3月份经济数字可以看出一幅图画，就是工业生产恢复，快过零售消费恢复，这符合当时中国经济状况。3月疫情初定，中央开始大力组织工厂复工复产，但当时有很多城市仍处于半封锁状态，街上消费人流仍然稀少，所以工业生产快过生产零售消费，是正常事情。

中国首季GDP跌6.8%，我认为不是很坏的消息，反而是讯息透明结果，加上跌得多就会弹得多，可以预期未来反弹力度会相当惊人。内地有一则新闻引起我的注意，位于广州太古汇的爱马仕专门店（Hermès）在本月11月重开，有大量顾客到场光顾，当日营业额高达1900万元人民币！内地形容这是报复式消费，反映国民受疫情封锁，已经闷坏了，到现在解封，反正不能够出国消费，就在本地购物解除郁闷。当限制一放松，消费反弹就很惊人。

防疫工作 变「常态化」

另外，值得注意的是，中共中央政治局在上周五再度召开会议，当中有两个内容值得关注。第一个是会议用了「极不寻常」四字来形容今年首季经济，这是从来未出现过的，意味首季GDP下降6.8%并不是常态；第二个是说要「抓紧、抓实、抓细常态化疫情工作防控工作」，「常态化」三字是当中重点。中央是第二次提出到这个用语，在4月8日的政治局常委会上，亦提过「研究部署落实常态化疫情防控举措、全面推进复工复产工作」。

综合而言，阿爷认为第一季经济下滑极不寻常。展望未来，不要期望新冠疫情会完全消失，特别是外围环境未定，疫情防控工作要常态化进行。而在常态控疫的同时，要全力推动复工复产，推动消费，并要快速发展疫情催生的很多新的产业。未来中央主要做的工作是「六保」，包括保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业供应链稳定和保基层运转。关键就是一个「稳」字和保护就业。

美国硬顶 逐步复市

阿爷亦提到要支持企业出口转内销，既然外围环境未定，外销市场未完全恢复，中国强劲的消费品生产力，最好转为针对内销市场。中国如今已是世界第一大消费市场，如果能够发动起来，将出口商品与内销市场需求对接，是一条出路。广州疯狂抢购Hermès的情况，便可见一斑。

针对中美未来，可以做出两个结论。第一，虽然美国疫情爆发地区如纽约，疫情恶化开始放缓，但在其他州份，疫症扩散仍未停止。特朗普急于部署在5月1日全面解封，有部分州份起来反抗，可以预计在5月1日，不是所有州份都会解封。美国现时每日新增确诊个案大约在三万宗上落，这个数字虽然很惊人，但只要美国医疗体系顶得住，不至于全面爆煲的话，美国政府还会容忍人民陆续感染，不会长时期全面封闭，因为美国根本顶不住长期封闭带来的经济衰退。然而在疫情未完全稳定下复市，会有更惊人爆发风险，美国政府现在就是在赌逐步复市，但疫情爆发情况可控。我觉得期望疫苗或特效药能够短期内出现，都不太现实。美国只能够在没有疫苗或特效药下逐步复市，要博一博了。

大家抢炒 中国复苏

第二，中国经济将会快速反弹。传统股市有「五穷六绝七翻身」之说，但在疫情影响下，今年情况不尽相同，出现一个「三穷四绝」的状况。然而，中国经济下滑的情况在3月已开始窄，4月的数字应该会进一步改善，相信5月是翻身的时候，中国经济会在5月有相当强劲反弹。

因此从炒股的角度看，其实可以部署炒内地股「五翻身」。最大的风险不是中国，而是外国情况。如果美国疫情爆煲的情况愈来愈严重，令特朗普惟有叫停复市的话，全球股市将迎来下一波大挫，连累内地股。无论如何，炒「五翻身」会是市场未来的一个主题。

要注意的是，中国的人大政协两会将于5月21日至27日召开。过去市场时不时都会炒作两会题材，预计今年5月初便开始炒两会。

数码货币 市场焦点

内地上周就大炒数码货币概念，上周二（14日）晚间，一张央行数码货币在农行帐户内部测试的照片在网络流传开，原来是人民币数码货币在深圳、雄安、成都、苏州四个试点城市测试。

从网上流出的农行数码货币钱包截图来看，其显示的主要功能与银行电子帐户日常支付与管理功能基本相似，如农行数码货币钱包首页中，有「扫码支付」、「汇款」、「收付款」及「碰一碰」四大常用功能。

人民币数码货币测试消息一出，相关股份随即大炒。预计中央为推动经济，会加大金融业改革开放力度，到人仔数码货币正式推出时，会有一个热潮，除了相关科技股外，内地金融股也会受惠。

总体而言，市场正在寻找复苏相关主题去炒作。以澳门的赌股为例，市场正在赌阿爷会放一些游客到澳门玩乐，濠赌股便会马上咸鱼翻生。例如银河娱乐（027）上周五升2.5%，收报49.95元，盘中曾升上52.8元高位。不久之前，银娱曾跌至36.5元的52周低位，现已从低位反弹37%，估计如果阿爷宣布重新开放内地居民到澳门，濠赌股会马上嘭嘭声炒上。估计在开放初期，因为疫情影响，旅客也不会很多。但股市就是这样，有理无理超前三个月炒咗先，不反映实质生意表现。

无论如何，如果要在香港股及内地股之间选择，我会先选择内地股，因为炒作内地股「五翻身」会比较容易。港股不是不会反弹，却会比较落后。炒完内地股，再换马炒港股都未迟。（陆羽仁）

全文刊于《头条日报》「金融High Tea」