金融High Tea｜软着陆前买股要摸底

美国公布通胀数据又创新高，飙升到9.1%的高位。上月数字公布后，市场炒过一阵数字见顶，现在出来的数字再上，美股下跌幅度相对不算大，杜指挫逾400点后收跌208点，美债倒挂情况加剧，显示市场估计联储局大力加息压抑通胀下，衰退机会增加，届时利息可能又转向，所以虽然出炉数据吓人，调整幅度尚算温和。

从6月份联储局加息0.75厘起，美股一级级落，但显出一定靭性，杜指在30000点上落，至今仍算守得几稳。如果美息这次再调高0.75厘，利率已扳升到一定高度，即是联储局有番多少应对衰退的子弹在手，这是市场反应较为淡定的原因。

不过，美国利用加息令经济降温，希望压抑需求令对胀减退，始终有点药不对症。现时通胀升温主要源自能源价格急升同反全球搞乱供应链，加息是否可以使物价回落，至少从最新数据就未反映到有效。现时美国实体经济同股市犹如下降中的飞机，动力逐渐减弱，但能否软著陆可能要落地最后一刻钟先知道，在答案揭盅前，不排除个刻爆出坏消息，个市会突然大插，投资最好都系要小心，进取中要不忘稳健。

逆消息而行买低估值公司

经济放缓影响之一是不同属性的资产会出现转角市。好似去年受惠于工业反弹的铜价，今年就反覆下跌，在市道转角下买股，其中一个方法是逆消息而行，考虑在坏消息时进场。九龙仓置业（1997）昨日发盈警，由于截至2022年6月30日止六个月的未变现投资物业重估亏损或超过同期的基础净盈利，预期集团将因此而录得股东应占亏损；去年同期则录得29.7亿元盈利，集团整体财政、业务及经营状况仍然稳健。

今年第5波疫情爆发，好多商户员工中招，连铺头都无法营业，零售业惨况仲悲过2020年首度爆疫时。九置盈利差已在预期，今次公司发出盈警话录得亏损，主因是物业重估亏损，即是话租金收入跌还影响铺价估值，最终造成见红。不过，重估亏损不涉及现金支出，主要是帐面数字，由于九置是房托股，主要依现金流决定派息，通告对此未有交代。初步从文字上评估，就算这次派息受影响，但如果现金流仍属正面，当生意回复，未来派息就可以恢复，所以昨日股价在盈警后跌1.5%，报收35.3元。

另一只有负面消息的股份是德昌电机（179），集团公布首季生意倒退4%。工业股如果生意额倒退，一般盈利回落幅度会更大，所以今次算是坏消息。德昌之前公布全年业绩倒退，股价第二季插至8.3元，之后弹至10.5元，有中环茶友近半年看中此股炒上落，低捞又有进帐，这次坏消息曝光后股价跌了一日，昨日又弹1.7%，收报9.71元。这类传统工业股在行业有其独特优势，衰极就会见底，似乎在上次底部已建立强大支持，除非个市爆灾，否则不易跌破。这些低估值的公司有机会已经摸底，在飞机未知硬著陆抑或软著陆前，用来炒上落会比高估值增长股安全。

内银内险续受断供冲击

受烂尾楼业主停贷断供令内房股进一步下挫，连带中资金融股亦录得大幅下滑，拖累港股由升转跌，恒指收跌46点，报20751点，连跌四日累插974点，大市成交1128亿元。中国平安（2318）急挫5.4%，领跌蓝筹股。内银股集体下跌，建设银行（939）跌1.4%，收报4.99元；招商银行（3968）下滑4%，收报42元；工商银行（1398）跌2.4%，收报4.05元；邮储银行（1658）下滑5%。曾对内房风险敝口较高拨备的恒生银行（011）跌3.1%，收报128.7元，连同平保及中国人寿（2628），七只蓝筹股拖累恒指82点跌幅。

内险股亦无运行，去年从内房企华夏幸福债权人被动转变成大股东的中国平安，收挫5%，报48.05元，为表现最差蓝筹股；其他内险股亦受拖累，中国太保（2601）跌3%，收报17.62元；中国太平（966）跌2%收报8.38元；国寿跌1.5%，收报11.98元；中国财险（2328）跌0.96%，收报8.28元。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》