金融High Tea｜中粮家佳康的简单算术

今年股市与传统玩法相反，6月份不绝，7月份无翻身，甚至有点反艇。受内地同澳门疫情影响，恒指大跌601点，个别当炒板块回吐更加急。

疫情扩散又惹忧

港股昨日急插，市场归因美国新增职位比预期强劲，担心会鼓励联邦储备局大力加息。不过，从板块变动睇，似乎内地疫情有扩散忧虑，市场惊会重演5月份时封城的打击仲大，恒指低开255点后，受内房、濠赌、科技等板块负面消息拖累，21000关岌岌可危，收报21124点。国企指数收报7320点，跌230点；科指收报4622点，跌185点，成交金额1194.65亿元。升幅大的板块回吐急，长城汽车（2333）急泻9%，收报13.28元；比亚迪（1211）挫4%，收报306.8元；安踏体育（2020）泻7%，收报92.3元。科技股向下，阿里巴巴（9988）挫6%，收报114元；美团（3690）急泻5.6%，收造181.6元。

澳门疫情升温，周一（11日）起暂停所有非必须的工商业活动7日，当中包括赌场，濠赌股捱沽，金沙中国（1928）急插8%，收报17.14元；新濠（200）挫7%，收报5.21元；澳博（880）跌6.6%，收报3.23元；永利（1128）跌6.7%，收报4.89元；美高梅（2282）跌5%，收报4.06元； 银娱（027）跌4.9%，收报45.3元，已经算系跌得少。

跌市中粮食股相对有景，中粮家佳康（1610）逆市升2.1%收3.89元。中粮家佳康主要做肉食，包括养猪和猪肉制品。根据公司披露的2021年运营数据，去年全年累计生猪出栏343.7万头；生鲜猪肉销量19.7千吨，商品猪销售均价每公斤人民币14.92元。相比之下，公司披露6月份生猪出栏量30.5万头，按月减少30%。月内，生鲜猪肉销量1.78万吨，按月减少2.7%；商品猪每公斤销售均价为16.85元人民币，较5月份14.95元升12.7%。

传统行业少卖反多赚

从数字上比较，6月份公司生猪出栏量月比下跌，但与去年全年平均数比仍然较高，如果以前月出猪量计接近40万头，反映集团加大上游产量已经逐渐收效。同样，从最新比亦较去年平均价为高。

不久之前，中央曾经发布讯息，指关注猪肉价格上升，会保持供应稳定，换言之，肉价现时有向上趋势。以6月份数字看，中粮家佳康卖猪量减少，但售价上升，两个因素一好一淡，最后效果如何呢？这要视乎毛利或边际利润如何，假设如果5月卖10只猪，每只10元卖了100元，当2元是利润，合共赚了20元，6月份卖了7只猪，即是卖少了3成，每只卖价升了两成卖12元，7只猪卖了84元，每只赚4元，合共赚了28元，利润反而多了40%，生意做少了，钱却赚多了。

一般而言，成熟行业利润率都会低，少卖多赚情况并非不常见，猪肉养殖就是这类周期性行业。究竟实际是否如此要看猪价未来走向是否维持，还要待业绩揭盅，总之集团加重上游养殖，从猪价走向及简单的算术计算，大概可以测知营运方向。

中粮集团是大型央企，但从过去经验该系公司股票升值能力不特别强，或者这与中央强调粮价是社会稳定的因素，不容许暴利导致。其次集团股价升至相对高位，市盈率接近13倍。

今年公司股价有点炒味，概念集团加强生产高档的亚麻籽猪肉，现价跟进有一定风险，落注时不要把投机当作投资去处理。
陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》