金融High Tea|软着陆前买股要摸底

2022-07-15 08:10

美国公布通胀数据又创新高,飙升到9.1%的高位。上月数字公布后,市场炒过一阵数字见顶,现在出来的数字再上,美股下跌幅度相对不算大,杜指挫逾400点后收跌208点,美债倒挂情况加剧,显示市场估计联储局大力加息压抑通胀下,衰退机会增加,届时利息可能又转向,所以虽然出炉数据吓人,调整幅度尚算温和。

从6月份联储局加息0.75厘起,美股一级级落,但显出一定靭性,杜指在30000点上落,至今仍算守得几稳。如果美息这次再调高0.75厘,利率已扳升到一定高度,即是联储局有番多少应对衰退的子弹在手,这是市场反应较为淡定的原因。

不过,美国利用加息令经济降温,希望压抑需求令对胀减退,始终有点药不对症。现时通胀升温主要源自能源价格急升同反全球搞乱供应链,加息是否可以使物价回落,至少从最新数据就未反映到有效。现时美国实体经济同股市犹如下降中的飞机,动力逐渐减弱,但能否软著陆可能要落地最后一刻钟先知道,在答案揭盅前,不排除个刻爆出坏消息,个市会突然大插,投资最好都系要小心,进取中要不忘稳健。

逆消息而行买低估值公司

经济放缓影响之一是不同属性的资产会出现转角市。好似去年受惠于工业反弹的铜价,今年就反覆下跌,在市道转角下买股,其中一个方法是逆消息而行,考虑在坏消息时进场。九龙仓置业(1997)昨日发盈警,由于截至2022年6月30日止六个月的未变现投资物业重估亏损或超过同期的基础净盈利,预期集团将因此而录得股东应占亏损;去年同期则录得29.7亿元盈利,集团整体财政、业务及经营状况仍然稳健。

今年第5波疫情爆发,好多商户员工中招,连铺头都无法营业,零售业惨况仲悲过2020年首度爆疫时。九置盈利差已在预期,今次公司发出盈警话录得亏损,主因是物业重估亏损,即是话租金收入跌还影响铺价估值,最终造成见红。不过,重估亏损不涉及现金支出,主要是帐面数字,由于九置是房托股,主要依现金流决定派息,通告对此未有交代。初步从文字上评估,就算这次派息受影响,但如果现金流仍属正面,当生意回复,未来派息就可以恢复,所以昨日股价在盈警后跌1.5%,报收35.3元。

另一只有负面消息的股份是德昌电机(179),集团公布首季生意倒退4%。工业股如果生意额倒退,一般盈利回落幅度会更大,所以今次算是坏消息。德昌之前公布全年业绩倒退,股价第二季插至8.3元,之后弹至10.5元,有中环茶友近半年看中此股炒上落,低捞又有进帐,这次坏消息曝光后股价跌了一日,昨日又弹1.7%,收报9.71元。这类传统工业股在行业有其独特优势,衰极就会见底,似乎在上次底部已建立强大支持,除非个市爆灾,否则不易跌破。这些低估值的公司有机会已经摸底,在飞机未知硬著陆抑或软著陆前,用来炒上落会比高估值增长股安全。

内银内险续受断供冲击

受烂尾楼业主停贷断供令内房股进一步下挫,连带中资金融股亦录得大幅下滑,拖累港股由升转跌,恒指收跌46点,报20751点,连跌四日累插974点,大市成交1128亿元。中国平安(2318)急挫5.4%,领跌蓝筹股。内银股集体下跌,建设银行(939)跌1.4%,收报4.99元;招商银行(3968)下滑4%,收报42元;工商银行(1398)跌2.4%,收报4.05元;邮储银行(1658)下滑5%。曾对内房风险敝口较高拨备的恒生银行(011)跌3.1%,收报128.7元,连同平保及中国人寿(2628),七只蓝筹股拖累恒指82点跌幅。

内险股亦无运行,去年从内房企华夏幸福债权人被动转变成大股东的中国平安,收挫5%,报48.05元,为表现最差蓝筹股;其他内险股亦受拖累,中国太保(2601)跌3%,收报17.62元;中国太平(966)跌2%收报8.38元;国寿跌1.5%,收报11.98元;中国财险(2328)跌0.96%,收报8.28元。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》

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