金融High Tea｜滙控本地业务要力追失地

内地出招降外汇存款准备金率，等如释放100亿美元外汇，有助支撑人民币汇价，而美股上日则先跌后回升，港股反弹，科网股跌得多弹力稍强。午后内地A股反弹后回落，上证收跌1.4%，港股升幅收窄，反映内地疫情仍成为困扰因素，恒指收市仅升65点，升0.3%，收报19934点，成交微降至1227亿元。

财富管理一度予人憧憬

大市焦点之一是滙控（005）公布今年首季业绩，派成绩表后最多急泻5.5%，收跌4.2%报49.5元，单股拖低恒指72点。恒生银行（011）公布首季股息0.7元，按年大削36%，股价急跌4.8%收报145元，为表现最差蓝筹股；渣打集团（2888）跌2.2%收报49.05元。月前几家大银行股宣布去年业绩，当时陆羽仁已警告它们的本地业绩普遍不振，管理层不能一味躺平等加息带动生意，需要用心检讨积极推展本地业务的策略，现在看来并非是杞人之忧。

美国利率向上，一般对银行营运有帮助，大笨象股价年初表现不俗，但自第五波疫情爆发，股价变得飘忽，皆因难以估计作为最赚钱地区的香港生意如何。根据新派成绩表，滙控期内首季列帐基准收入124.64亿美元，按年跌4%，主要因为财富管理及个人银行业务收入减少，寿险产品的不利市场影响及香港投资产品分销收入下降，以及环球债市及自营投资业务收入减少。同时，预期信贷损失录得6亿美元拨备，去年第一季则拨回4亿美元。

值得一谈是滙控香港区列帐基准税前利润10.22亿美元，按年大跌45.8%；经调整除税前利润10.72亿元，按年跌43.8%。按业务划分，俗称「炒房」的环球银行及资本市场经调整税前利润按年跌35%至12.33亿元；财富管理及个人银行经调整税前利润按年跌40.3%至11.23亿元；工商金融经调整税前利润按年升3.5%至18.21亿元；而企业中心经调整税前利润按年跌28.7%至5.29亿元。

今年2月份起，香港受疫情影响，本地生意非常难做，银行利润下跌本在预期之内。只是，之前银行方面曾透露，该行去年千禧世代新客户数量比去年同期增长超过30%。为鼓励千禧世代客户及早累积财富，推出一系列新数码投资服务，包括免佣金股票投资收费计划、理财达人及升级版基金投资平台。去年中起，启动投资教育及推广活动「投资A0」，声称成功提升年轻客户人数，因此曾引起外界憧憬。

首季投资市场波动，对理财业务是有危有机。一般认为千禧世代累积财富有限，并非理财产品客户，银行曾突出在年轻人市场取得成功，自然令人认定是开发了不为人见的蓝海。现在首季财富管理业务收益大跌，相反工商金融领域仍有进帐，要关心是这个趋势会否持续，抑或只是暂时挫折。

高盛指内地科网股估值低

第一季香港市面因疫情有两个月陷入半停顿，情况一直延伸至上星期。本地企业盈利难寄厚望，滙控是先报业绩的大银行，初步反映了负面的商业环境，至于当中有多少涉及本身因素及策略运用，要细心再比较其他银行派出来的成绩表。初步来说，市场对滙控业绩失望，加上近日美元呈强，英镑相对偏弱，连同俄乌战争影响滙控欧洲业务，估计第二季集团仍然处于养伤期，管理层须努力追回失地，特别是本地业务可能要加一把劲。

大市能够勉强叫做有反弹，主要是科网股获追捧，「ATMJN」撑起大市，恒生科指最高急弹过5.8%，收市仍涨2.9%，报3915点。理想汽车（2015）大升7%，收报89.15元，为表现最好科指成份股；小鹏汽车（9868）升6%，收报94.4元。「ATMJN」五股贡献恒指163点升幅，网易（9999）收市大涨近7%，收报142.3元，为升幅最大蓝筹股；京东（9618）收市上扬6%，收报212.2元；美团（3690）最多急升过9%，收市仍升4.8%，报145.3元；阿里巴巴（9988）涨4%，收报84.9元；腾讯（700）升2.6%，收报335.8元。另外，快手（1024）上扬5%，收报58.05元。

高盛报告指出，中国科网股因应行业监管、中概股在美退市危机等多项不利预期，整个板块已自14个月前新高至今累跌约60%，市值蒸发2万亿美元，目前估值已反映利润显著下降等因素，当前股价与公允估值预测有50%上行空间。

全文刊《头条日报》专栏「金融High Tea」