金融High Tea|美国缩表睇位落车考功夫

2022-04-08 08:01

美国联储局披露的会议记录显示,储局会加快「缩表」抽水,消息令股市笼罩紧张情绪,杜指下跌近300点后跌幅收窄,反而中港股市跌幅更加明显。

「狂放不羁」抽水有压逼感

根据储局会议记录,联储局未来或将每月缩减最多600亿美元美国国债,以及350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)持有量,并将在三个月或略长时间内,逐步达到这一最大缩减规模,等如每个月抽水950亿美元。2014年美国正式退出第三轮量化宽松(QE)后,直至2017年第四季才开始缩减其持有的债券,允许一些债券「流出」投资组合,而不在到期时启动「缩表」。要留意的是,上一轮「缩表」前,储局资产负债表只是4.45万亿美元,现在已接近9万亿美元,可见储局水喉是这几年间是如何「狂放不羁」。

上一轮缩表储局是逐步升温至最高每月收缩500亿美元,但在负债表扩张得厉害,加上通胀来势凶猛,即将启动的本轮缩表周期,与2017年时的情况进行对比,无论是加息间的间距、缩表速度、还是最终可能达到的规模,压逼感都已远超当时。

缩表对投资市场带来甚么影响?按2017年联储局从4月释放缩表信号,到10月开始缩表的全过程,缩表对资产价格冲击不算大,反而更多受增长因素主导。2017年10月开始缩表后,2018年前三季美债利率上行,美股同样走高。市场之所以能持续走高,除了预期充份外,当时上市公司盈利基本面在2017年底通过的特朗普税改推动下维持增长,缓和货币收紧和利率上升压力。

在整个缩表周期中,市场要到2018年第四季,就在单月缩表规模达到顶峰同时,美股才出现阶段性见顶,并引发大规模抛售,当时联储局主席鲍威尔评论说,利率距离中性「还有很长的路要走」,触发更多恐慌。换言之,缩表和加息还是最终还是杀死华尔街的老牛,只是过程没有太大震荡,可算是「软著陆」。相比于美股,新兴市场和大宗商品在上轮缩表周期中受到的冲击,则要更为明显。上次储局收水缩表,情况没有今次严峻,降落技术也好,故此没有造成股灾性崩盘,这也与总统特朗普对股市特别关顾和储局深明选民怕痛的心态,一见市场有异样立即松手。这次降落的难度更高,投资者要准确「落车」更考眼光。

新经济股全线向下

储局放风加息半厘兼将每月缩表上限增至950亿美元,港股紧随外围走势偏软,以接近全日低位收市,挫271点,收报21808点,大市成交金额跌至1173亿元;科指跌113点,收报4474点;国指跌113点,收报7495点。加息不利新经济股,板块全线向下,思摩尔(6969)急插7%,收报16.96元;快手(1024)急跌4%,收报72元;美团点评(3690)跌1%,收报159.3元;腾讯(700)跌1.7%,收报374.4元;阿里巴巴(9988)跌2.2%,收报105.2元;小米(1810)收跌1.8%,报13.42元;京东(9618)挫3%,收报227.2元。

蓝筹股个别发展,滙控(005)收跌0.5%,报53.45元;恒生(011)跌0.07%,收报150.9元,中银香港(2388)逆市升1%,报30.15元,为表现最好蓝筹股。加息对银行股有利,佢哋都唔想跌。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

關鍵字

最新回应

關鍵字
You are currently at: std.stheadline.com
Skip This Ads
close ad
close ad