金融High Tea｜利率剑轻出 政策底已露

美国联邦储备局上周终启动加息，利率转向前，港股先来一场大龙凤，连续两日狂跌千点后又连弹两日，夹完好友夹淡友，上周五最后一个交易日战况稍为平静，曾升145点站上21646点的两周高位，收报21412点；科指收报4484点；国指收报7366点。

大市经历惊涛骇浪的大波幅下，全周累计恒指涨853点；科指累升238点；国指累升306点。美股上周造好之馀，中概股在外围继续反弹，港股美国预托证亦普遍高收，升幅折合超过600点，腾讯（700）在美市收逾400元关口。机会永远留给有准备的人，在大风大浪下够胆分段入货者，现在已有充裕的帐面利润在手。

美息轻轻加，股民已当好消息，美股连续两日上涨，三大指数上周五齐以近全日最高位收市。杜指收报34754点，升274点；标指收报4463点，升51点；纳指收报13893点，升279点。全星期计，杜指结束连续五周跌势，全周累升5.5%，为2020年11月初以来最大单周升幅。标指和纳指分别累升6.16%和8.18%。大行摩根大通看好后市，认为科技股、生物科技股和新兴市场股市的暴跌将接近尾声，现时是入手好时机。该行指，商品的超级周期料将持续，但泡沫板块的回调将完结。

龟步加息等同徵全球美元税

上星期左右股市有两个大消息，一个是美国议息，另一个是内地召开金融会议，会后副总理刘鹤放大招维稳。在两大因素未明朗前，中港两地股市抛售压力沉重，出现这个市况有机会大鳄趁利息上调时出来浑水摸鱼，造淡搵食，但阿爷马上出手，全面撑经济撑股市，公开表态鼓励长线投资者进场，令成个投资气氛改变，由此可见内地在金融市场的影响力与日俱增，再不是美国话点就点。

好似美国今次只系加0.25厘，同来势汹汹的通胀根本不成比例，这样做法有打银行存户同债主荷包之嫌，须知物价易升难跌，通胀胀完之后不易缩，央行慢慢加息，价格走了上去就不会回来，效果等同变相削债，所以拖慢减息等如系要债主津贴债仔，在美国主导金融体系下，美国大举发债然后变相借通胀赖债，等同向全球持有美元人士徵金融税。这招搵食方法自从二战结束美元取代英镑国际地位后，一直行之有效，令美国人可以少做多叹。不过，现在全球政经开始多元化，特别系中国成为强而有力的二哥，比起战败的德国同日本，议价能力更高，未来是否愿意继续让美国徵税，大有疑问。

这次俄乌战争爆发，油价冲上，一向是美国马仔的沙特和阿联酋不再好似以前咁俯首贴耳，在美国叫增产时根本唔接电话，跟住仲传出她们不满拜登政府在也门支持敌对什叶派胡塞武装、在阿富汗撤军，以及想和她们敌对的伊朗和解，沙地加快同中国商讨用人民币买卖石油。加上美国提出制裁俄罗斯，必然刺激地下交易大增，经济活动脱离美元进行，如果美元价值再受通胀侵蚀，损害债仔利益太紧要，肯定加快削弱美元地位，这个情况一旦出现，随时引发一场世纪震荡。

美元世纪震荡的威胁是远忧，近在眼前就是联储局决定龟步加息，确定今个月只加0.25厘下，炒友又享受朝夕欢愉，利率悬剑暂时不再加插，内地又有刘鹤的巨型定心丸，A股在上周五杀上，内地券商热议「政策底」可能已经出现，下一步是否会出现市场底。

大力呵护A股行情

内地券商认为，美国今次会议决定加息0.25厘，啓动自2018年底停止加息周期后的首次加息，也使得全球发达国家央行紧缩态势更为明确；同时联储局会议给出符合预期的加息七次的路线图，以及暗示5月份可能再加，整个利率走向减少了不确定性。同一时间，内地国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，针对科网平台经济治理工作表明态度，可以设置「绿灯」，最终目的仍是促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。这可能意味着之前压制港股的最大不利因素之一解除，尤其会上提出内地和香港证券监管机构共同出台相应政策，帮助港股保持稳定，以及保持香港重要国际金融中心的地位。讲到香港若受人狙击可以搵阿帮拖咁样。时至今日，港股已下行超过一年时间，内地高层会议内容回应了市场核心关切，消除市场疑虑。

中概股暴跌是造成这轮股市急挫的风眼，刘鹤透露中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案；中国政府继续支持各类企业到境外上市。券商理解中美双方都在努力防止出现中概股大面积退市的情况，否则，不但不利于中国在美上市企业后续融资及市场表现，同样也不利于美国金融稳定，所以对中概股的情绪至少暂时稳定下来。

港美市场之外，「一行两会」召开会议、财政部就房地产税改革问题表态等，是一套政策组合拳，有助于投资者悲观情绪，所以有基金经理甚至乐观的认为内地「政策底」已基本探明，沪指或在3000点到3100点附近形成比较坚实的底部，A股有望开啓一轮政策呵护下的「超跌」反弹行情。

中央大力纠正股市「剧本」

内媒唱好中港两地股市，基本上承接了新春后看得较好的论调，当时有点意料不到牛气会被中概股阴霾、乌克兰战局和香港疫情打断。内地券商的研判，很大程度也是对今年整体政经布局的分析，内地财金政策经过两年与美国放水相反的逆周期操作，你放水时我收紧，已打稳基础；加上今年是开中共二十大的重大日子，理应会有宽松政策配合，本身有其合理性，这从内地政府定出的GDP增长目标相对乐观得到佐证，所以A股年头下挫有点是设计以外。3月16日对市场有利的政策纷纷出台，正正是纠正股市不按「剧本」演出的政策手段，对政情敏感的内地券商因此得出「政策底」已明的结论。

中央有意对股市加持的态度已经表露，跟着是一帆风顺，抑或仍有外资绊后脚，以至其他意料不到的因素，没有人可以说得准，但以恒指仍然在22000点楼下，估值在传统水平以下，伺机买入偏低的价值股仍有会有值博率。

全文刊《头条日报》专栏「金融High Tea」