金融High Tea｜虎视眈眈 伺机搵银

老牛隐逸，轮到虎虎生威，祝各位读者新岁投资如意，财源滚滚！

新春前，港股在1月最后一个交易日即大除夕造好，收报23802点，全月累涨404点；科指则挫255点，连跌三个月。农历年间美股造好，本周三（2月2日）港股ADR指数全日上扬，按比例计算，收报24523点，较香港周一（1月31日）收市高720点或2.9%。

计及整个牛年，港股在辛丑牛年经历内地加强对互联网行业的监管，重压下新经济股气喘如牛，恒指全年累跌6371点，跌幅达21%。科指更首当其冲，创5228点的历史新低，全年累跌4994点或48%。
蓝筹买冷赔率更化算

个别蓝筹股中，牛年表现最醒目三甲分别为升60%的中石油（857）、升42%的中信股份（267）及升41%的李宁（2331）。另外，长实（1113）与滙控（005）紧随其后排第四及第五位，全年各累升30%。牛年表现最差蓝筹股是海底捞（6862），累泻80%，其次则为阿里健康（241）及其母企阿里巴巴（9988），分别累插79%和56%。鼠年表现最佳蓝筹的美团（3690），到牛年唔掂，倒数第四，牛年插51%。

如果时光倒流，相信十个股评家九个不会选中石油或者滙控系牛年心水股，由此可见股市只系少数人可以赢钱的地方，分析意见只能参考，最后仍然要自己做决定。根据陆羽仁过去多年观察，有机会跑出好成绩的蓝筹股，绝大多数不是热门追捧开的板块，买冷门低估值的公司，赔率有时会更高。牛年大跌板块包括科网、内房、内险，低估值板块则数内银，虎年赢家会不会此中寻呢？

香港放新年假，内地更提早收炉，牛年股市波动，板块表现差异甚大，而且往往是热门倒灶、冷门爆出。虎年美国利率向上，华尔街股市暂时仍见有抗跌力，这是股市常见规律，由于经济壮旺，需求增加，造成利息调升压力，在初期无论生产及消费都可能对利率向上无感，随著累积效果浮现，经济才会转向，这是市场对加息的传统反应，数码时代全球节奏进入十倍速反应，不排除股市会突然有迅猛反应，所以股市如虎口，要提防大户噬人，投资不能心急。

美国通胀来势汹汹，但主要源自央行大力放水，加上供应链混乱推高物价，正路承受加息能力有限，一旦利率向上经济就会放慢，以今年国会中期选举考虑，白宫又会发功要求放鸽，最重要是现时港股估值不算贵，内地亦有条件进行和美国反其道而行的逆周期货币政策，当大市下滑估值再调低，长线买货的吸引力会浮现，所以危机中只要落足眼力，虎视眈眈，一样可以获利。另外，加息市可以睇好银行股，但若美国经济唔掂，万一联储局放慢加息行动，揸银行股者就要快快转身落车，虎视眈眈，永远无错。

炒濠赌股仔虎口馀生

睇返牛年最后一个交易日，港股继续爆雷，多家经营赌厅的三、四线股大跌，被澳门司警拘留的陈荣炼，名下上市公司澳门励骏（1680）股价曾挫近30%，低见0.4元，收报0.46元，跌幅收窄至19%。濠赌股是去年受压板块之一，特别是三、四线经营赌场中介业务的股份，很多市值都大幅蒸发。澳门赌业在续牌过程中，去中介化是大势所趋，小型濠赌股基本上无得玩，这类股份未来表现有两个可能，一是失去核心业务，市值大蒸发，小股东成为输家；另一类是生意无得做，大股东计数离场，或者卖盘了事，小股东反而有套现机会。两个可能一好一坏，如果公司营运较为保守循规，公司有番咁上下资产，离场或卖盘机会就较高；不过，玩这个游戏是虎口馀生，博有后福，卖得到也未必好。如果已经上了车，就视乎情况决定是否玩落去，若然未上车就不如另觅机会搵银。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》