金融High Tea｜传统股开始有平货

美股上周大跌后反弹，但港股未能跟上，恒指竞价时段低开，之后外围资产因为变种恐慌再现下挫，港股跌幅加深，科网大股阿里巴巴（9988）继续下插之旅。

外围资产抛风主要归咎于疫苗公司莫德纳的行政总裁Stephane Bancel发表对新变种病毒Omicron的警告，估计药厂仍需要几个月时间才能大规模生产新的疫苗，以应对该新变种病毒，他提醒在南非迅速传播的新病毒株有大量突变，反映新毒株具有高度传染性，他估计没有疫苗有效性能达到之前的水平，这将会是一次实质性的下降，但不知道疫苗效用会下降多少。

Stephane Bancel的言论触发市场对经济停摆的忧虑，油价随之大跌，商品货币澳元兑美元即时偏软，港股行情在下午跌幅加剧。

港股陪跌都跌餐死

新冠疫情至今差不多两年，各国应对疫情出现两大流派，拥有14亿人的中国是少数采取「清零策略」的国家，由美英为首的西方国家今年下半年起推行「与病毒共存」的策略。由于疫苗注射率提高，共存派认为只要重症机会下降，新冠肺炎就可以「流感化」，当成一般风土病，日常生活和经济可以如常。现在忽然出现传播能力强兼疫苗抵抗力差的新病毒株，就令这个如意算盘有可能打不响，投资者闻风脚软。

清零和共存两个抗疫方法，孰优孰劣一直有争议，从病理学角度，病毒传播愈耐，变种机会愈大。当年死亡率很高的沙士出现，专家最惊就系变种出现传播性强的新毒株，好彩系当年沙士肆虐几个月后随著夏季来临就消失。病毒变种系机率的计算，传播时间愈长、染病人数愈多，容易遇上极低抵抗力者，变异机会就愈高，多国采取共存策略，等同系把全球变成变种实验室。一般情况下，病毒变种通常系变得传染性加强，杀伤性减弱，这样最有利病毒生存。不过，若果不幸出现一种传染力高同杀伤力强的毒株，代价就非常巨大。

同共存相比，清零风险可控好多，如果全球齐齐停摆21日，理论上有机会中止传播链，现实上中国做得到，其他国家未必做得到，于是就各有各策略，现在变成西方各国疫情不断，中国自成一国，变成面对攻防战。香港与内地同样采取清零政策，疫情风险相对较低，至少本地饮食零售未受新病毒打击，但因为担心变种流入，加上金融市场的关连性，出现陪跌都跌餐死的惨剧。

恒指昨日午后一度劲插676点，见23175点，创去年9月25日以来新低，最终恒指收报23475点，跌376点。国企指数收报8368点，跌129点；科指收报6028点，跌70点。由于MSCI指数换马，大市成交额增至2238亿元。随著大市跌穿一年低位，开始有点平股满街的感觉，部份传统收息股去番社交限制时的低位，重见不俗的「性价比」。过去两日大市跌近千点，回落速度颇急，短期不排除会出现反弹。

政策吹东风 晶片股弹升

11月恒指全月累跌1902点，表现最好首三位蓝筹依次为舜宇光学（2382）、华润置地（1109）及中海外（688），全月分别炒高12%、7%和4%，三只股份中有两只为内房国企，在内房民企跌到七零八落之际，国企成为跌市避风塘，相信好多人都估不到。月内表现最差蓝筹分别为阿里健康（241）、碧桂园服务（6098）及阿里巴巴（9988），全月分别挫27%、22%和22%。

阿里巴巴昨日创本港上市新低，跌2%，收报127.3元；腾讯（700）亦跌0.7%，收报459.4元；美团（3690）则挫3%，收报238元，ATM合共拖累恒指跌105点。有中环茶友慨叹，阿里多年前在港上市，大炒一轮后破底，由大股东私有化作结，这次由美国来港第二上市，结果又跌破招股价，港交所（388）引入中概股，至今好多都已经破底，股民变相接了火棒，港交所在少了新股效应支持，股价在第四季转弱，也挫3%，收报430元。

大跌市中，表现较佳是硬科技股，蓝筹中以信义光能（968）逆市升5%，收报14.3元，为表现最佳蓝筹股。晶片股借工信部宣布加快工业晶片软件等融合支撑产业发展炒上，中芯国际（981）升0.5%，收报21.45元；华虹半导体（1347）急涨近6%，收报52.2元；晶门半导体（2878）上扬4%，收报0.82元。新能源、晶片，电能车等当炒板块都提供了短炒机会。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》