【金融High Tea】快手要摸底 微盟有数计

　　美股隔晚造好，科技股回升，港股跟随大升近500点，科技股个别发展，个别仍然在探底阶段，有公司虽然股价回落，但仍然发股集资，反映管理层希望争取现金在手的心态。

　　本地科网股仍处弱势，只是跌势没有早前急劲。在反覆回落下，部份累积跌幅相当深，好似刚创挂牌后新低的快手（1024），公布业绩后大跌11.5%，收报205.6元，和高位417.8元相比，已不止回调一半。快手首季股东应占亏损扩大至577.5亿元人民币，主要是期内录得可转换可赎回优先股公允价值变动负513亿元人民币，经调整净亏损49.2亿元人民币。期内收入170.2亿元人民币，按年增长36.6%，当中网上营销服务增长161.5%，至86亿元人民币，占比高达50.3%，首度超过直播业务。直播收入则为72.5亿元人民币，按年下跌19.5%；电商交易总额达1186亿元人民币，按年增近2.2倍；其他收入上升近六倍，至12亿元人民币。

业绩好坏散户难分析

　　快手业绩怎样算好怎样算差，相信很多投资者都没有概念，股价大跌主要是因为出来数字有点吓人，二来是直播收入不升反跌。最重要的是现在市场气氛不稳，投资者对高估值公司信心不足，快手虽然由高位下跌近半，但比起招股价110元仍然高出甚多。当初管理层愿意以这个价格上市，反映他们的判断，当业绩不是出乎意料之外强劲，自然就会引发另一轮「获利回吐」。

　　在快手首挂时，中环茶友首日即以300元沽出获利，其后股价曾急飙近30%，但茶友以当年阅文（772）首挂爆升，之后多年一直未能重游旧峰为例，认为如果旨在「打新」赚快钱，赚够就应该计数。用同一个道理，投资者若然现在想「低捞」，不但要考虑由高位跌了多少，也要看比招股价仍然升了多少。

　　散户买高估值的科网股，很难有足够分析能力自己做评估，一个参考是看专家。昨日另一科网公司消息是微盟（2013）抽水集资，消息公布后股价不跌反升，收报16.9元，升5%。微盟这次抽水包括两部份，一部份是发行于2026年到期，规模为3亿美元（约23.4亿港元）零息有担保可换股债券，初步换股价每股21元，较昨日收市价溢价30.76%。若按初步换股价悉数兑换，将可兑换最多1.11亿股新股，占经发行换股股份扩大后股本4.6%，债券发行所得款项净额约2.939亿美元（约22.92亿港元）。另一部份是配售1.56亿股新股，占经配售扩大后股本6.4%，每股配售价15元，较昨日收市价折让6.6%，所得款项净额为23.1亿元。

恒基股价见一年高位

　　配股价多少投资者一看就明，但从债券认购者计价可以看到未来股价预测。虽然今次发债有担保，但以科技高风险、低资产公司，年息一年10厘不为过，五年累计利息超过50厘，如果到时还要以21元认购，粗略计股价要超过30元才有甜头。30元股价与配售价15元比似乎很高，但不要忘记今年初公司就创过33元的高价。换言之现在15元的配股价，管理层认为集资发展仍值得，大户亦认为有值博率，故此才会交易成功。大户眼光当然不一定对，但就对中短线股价提供较有根据参考。

　　其实除了快手外，科网股昨日表现不错，加上个别传统蓝筹造好，令大市劲弹。恒指收报28910点，急升498点；国指收报10792点，涨151点或1.42%，成交金额1679亿元。腾讯（700）升4%，收报610元，成交达163亿元；小米集团（1810）上扬4%，收报27.75元；阿里巴巴（9988）微升0.5%，收报206元。另外，蓝筹医药股药明生物（2269）也是升市火车头，独力撑起恒指52点，收升6%，报116.3元，更成为升幅最大蓝筹股。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》