【金融High Tea】要开始小心冲甩泳裤

五月港股犹如乱世，除了月初指数急挫外，最近不同板块相继执位，最先系科技股因为经济重启触发估值下调，今个星期又到中国调控商品同钢铁价格，令资源股急挫，仲有就系比特币大幅回落，不但造成相关股份股价出现重大沽压，美股还一度担心火烧连环船滑落。

不同板块的调整，其实主要秉承一个脉络，就系疫情令主要经济体系停摆渐渐过去，过去外围异常炒高的股份重新归位，先是科技股，然后是商品股，仲有系虚拟货币。在这个调整过程中，有两个特别因素事前未必估到，一系中央主动出手调控商品价格，二系Tesla创办人马斯克对比特币先捧后踩的言论。

马斯克为撑估值焗吹

中央出招干预商品同钢铁市场，是担心价格飞升造成通胀失控影响经济，虽然咁快出手有点出乎意料，但做法并非不合理。相反，马斯克对虚拟货币的忽热忽冷态度，就令人嘘声四起，有中环茶友话，他最近一百八十度转軚会否使他信誉破产？甚至他利用上市公司投资炒卖比特币，这种做法有没有法律问题？

马斯克唱淡虚拟货币，跟住中国又对虚拟币设限，触发恐慌性暴泻，本港的比特币概念股之前已经劲跌，昨日跌幅相对温和。BC科技（863）泻6%；雄岸（1647）挫5%；火币（1611）、欧科云链（1499）泻4%；柏能（1263）挫2%。马斯克作为堂堂美国首富，外界期望是一言九鼎，没想到他的立场竟是午时花六时变。从他发言的表现，令人担心他的思绪是否处于非常混乱的状态。

马斯克创办电动车生产商Tesla，主要是靠概念起家，除了有落实概念的执行力，怎样把鸿图大计「吹」得似模似样，其实很重要，这是他的核心竞争力。要维持这种竞争力绝对不易，尤其是随著项目变到有数得计，竞争对手又陆续加入市场。

曾经与投资银行家谈起科技股估值，他说没有盈利的科技股，是由数学天才提供潜在市场的总额，然后估算可以占到的市场份额，再用现金流折算出一个估值，所以科技股最怕是赚钱，因为赚钱反而有数得计，要转换算现实算法，不可以再靠估。如果用这个模式套落在马斯克身上，就明白他为甚么要变成虚币专家，又要Tesla不务正业去炒币，背后可能就是找方法延续公司概念，支撑高估值。

从马斯克的异常表现，令人对Tesla前景更加关注，由于公司是巨型企业，有人认为沽空公司股票，也可能是另一条发财的捷径。要留意的是，如果看淡和沽空Tesla想法成为趋势，对美股和科技股都会带来冲击，出现股神所讲「大浪过后冲甩泳裤」的情况。

网易报佳音股价弹升

由于外围波动同资源股受压太抢眼球，港股虽然有不少股票造好，但气氛整体仍偏向审慎，恒指盘中曾插300点，低见28293点，收报28450点，回吐143点。科指逆市跑出，收报7915点，弹近1.3%，连续第三日走高，大市成交金额1688亿元。

腾讯（700）昨日收市后公布的首季业绩较预期佳，股价微升0.3%，报609元；大和指网易（9999）估值有望提升，股价抽高8%，收报178.6元，为升幅最大科指及国指成份股；宝尊电商（9991）首季经调整多赚约1.4倍，股价炒高7%，收报91.4元；下周五放榜的美团（3690）飙5%，收报273.2元，为升幅最大蓝筹股；京东（9618）上季收入胜预期，收涨近4%，报280.8元；「京东系」京东健康（6618）升3%，收报113.5元。

受中央调控大宗商品产量，中煤（1898）、五矿资源（1208）、铁货（1029）同挫近9%；兖煤（1171）大跌8%；江铜（358）插7%；中铝（2600）降7%。「三桶油」包办表现最差蓝筹头三位，中石油（857）挫5%；中石化（386）、中海油（883）跌4%。钢铁股重钢（1053）及马钢（323）皆大跌逾一成一。

陆羽仁

原文刊于《巴士的报》