【金融High Tea】市跌不能只赖加印花税

　　政府昨日宣布《财政预算案》，提出增加股票印花税，撞正内地股市明显下调，大市午前急滑，一度插水1099点，至29532点，创本月9日以来新低，终收报29718点，下泻914点，险守20天线（29706）。大市沽压骤增，成交创历史新高达3530亿元。港交所（388）首当其冲，其午后股价一度大泻12%，跌穿500元关，收报509元，跌9%。

美息升北水停难逃调整

　　港股大幅下跌，有中环茶友问同政府加股票印花税及减少派糖是否有关，陆羽仁觉得多少有关系，但只是其中一个原因，同一时间，内地股市回吐都几深，上证指数收报3564点，跌2%；深成指数收报14870点，降2.4%；而且两市交投同样增加，去到1.06万亿元人民币。内地股市跌2%，相较恒指下插3%，即是港股比内地多跌1%，《预算案》影响大致如此。另一个现象系连续38日的北水南下，昨日呈现中断，北水南下合计净流出199亿元，照计北水无咁快对加印花税有反应。

《预算案》加印花税，有利益的持份者当然「鬼杀咁嘈」，港交所虽然系由政府授予独家经营权，仍然跳出来表示对政府提高股票交易印花税的决定感失望但是明白。其他金融机构好似美银则指出，长远来看，上调印花税将不利港交所扩大投资者基础，更为机构投资者造成负面影响。

　　公道点说，若说加印花税有益股市当然不可能，但若说到影响相信有限，除了对量化交易影响较大外，买股票个个首先第一个问题系有无钱赚，可能谂到第十个问题都未谂到印花税高低，始终买10万银股票畀多30元，都系有限数。现在好多人走去炒美股，咁有几多人系谂美国印花税平过定贵过香港，定系美股好炒呢？从港交所或金融机构角度看，当然最好系一毫子税都免除，但基建同营运又谁人负责呢？

　　股市无论升跌都有人会找理由，但最重要是找出真正理由，看错理由反而会被一叶障目，出现误判。

　　呢几日股市回落，背后理由相信系外围债息回升，影响市场对资产风险回报率的评估，同一时间，内地在春节后对中央会否收水关注度亦在上升。由上个星期起，内地大股包括股王茅台股价开始调整，本周初茅台跌势更加明显。茅台在内地系大台齐炒的抱团股典型，热钱集中将这类大股不断推高赚钱，股价如肥猪吹上半天高，所以内地指数基本上不能全面反映炒风，这些抱团股调整，对北水影响相信比加印花税更加大。

　　美国的电动车股因为比特币下插急跌，反映资产泡沫早前大得太快，所以最近Tesla股价急回，茅台情况类似，所以大市回调有其宏观因素，就算无《预算案》因素相信都要跌，不能只赖加印花税，投资者应该认清轻重，静待逆风过去。

科指五连跌再挫半成

　　昨日几只大股急插，一只港交所独力已推低恒指150点，另外，滙控（005）宣布恢复派息后跌1.3%，收报46.1元；重磅股友邦（1299）挫3.8%，收报101.4元，单股拖低大市116点。

　　全球热炒的概念股都进入调整期，本地科技股颓势未变，质低科指连跌第五日，收报9360点，再插5%，五日累泻14.5%。股王腾讯（700）跌2.8%，收报687元；美团（3690）大挫7%，收报365.8元；快手（1024）插9%，报327.2元；金蝶（268）跌9%，收报30.1元；金山软件（3888）泻13.16%，收报57.4元；微盟（2013）大跌8.67%，收报24.75元；比亚迪电子（285）插6%，收报43.65元。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》