部署美债牛市 享「财息兼收」

2024-06-16 00:00

目前市场共识是联储局今年至少减一次息。
目前市场共识是联储局今年至少减一次息。

美国减息步伐市场看法分歧,但共识是今年至少减一次,此时债市已悄悄步入牛市,往往是部署债券好时机。被视为拥有「无风险利率」的美国国债,是投资者追捧的稳定高息工具之一,目前只要及早买入美债,锁定高息,便可享受未来息口下行时债价上升,达到「财息兼收」。专家直言,从低风险投资角度而言,买美债好过做定存,特别是长债,未来回报将十分可观,并提出两大原因,建议投资者与其直接买债,不如投资美债相关基金或ETF。

美国议息后进一步确立减息路径,芝商所利率期货监管工具FedWatch显示,市场主流预计最快9月就减息,机率为61.1%;虽然联储局点阵图显示今年可能只减息一次,但主流相信全年有望减息至少2次,机率达70.8%。大局已定,10年期债息上周急回吐21个点子,跌至4.22厘水平。
低风险投资 好过做定存

债息与债价呈反比关系,意味投资者持有高息的债券时,当联邦基金利率下调便会推高债价,同时在债券到期前继续收取较高利息,是利率政策转向时值得捕捉的良机之一。

富途证券首席分析师谭智乐指出,美国10年期债息在去年10月抽上5厘时已经见顶,相对地债价水平亦悄悄见底,目前走势「好明显见到『牛一』味道。」他称,市场预计减息不会太快,而较远的利率走势亦随时有变,虽然无法具体判断债价上行空间,但只要息口一直向下,长债都会有可观回报。

谭智乐表示,银行定存与美债息息相关,两者均是低风险理财,「你畀钱银行,银行都系买短债」,银行在承担债券风险、营运费用后,通常派发较低的存息,因此当投资者愿意承受美债风险时,回报将更高。他又称,长债往往对利率变化敏感度较高,故比短债所赚更多,「长债好过短债、短债好过定存。」
「哑铃策略」避险 不宜直接购买

因美债数量众多,如果投资者欲分散风险,谭智乐建议采取「哑铃策略」,即同时投资长期及短期债券产品,长债可获取较高回报,而短债能较快变现及调配资金,达到平衡整体仓位的风险与回报。他举例指,长债可买入TLT等相关ETF,而短债宜买「现金宝」类别的货币基金,两种方法都不是直接买债券,而是买入产品,好处是取得较高流动性。

谭智乐解释,并不鼓励投资者直接买美国国债,最大原因是流动性很低,买卖差价明显较阔,将显著侵蚀回报,而相关基金或ETF则相反,拥有大量流动性;而且美债产品通常持有一系列债券,令本身较低的债务违约风险,再进一步分散。

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