美欧银行危机未除 美息纵见顶市场难安心

2023-03-24 00:00

美国联储局议息后宣布加息0.25厘并放鸽风,释出息口快将见顶信号。储局态度大逆转,相信与早前矽谷银行倒闭引发的银行危机有关;为了稳住市场信心,不得不向市场低头。即使储局对经济前景再次回到年初看法,但市场人心仍虚怯,对银行爆煲戒心未除,不敢贸然入市,令股市难以重演1月的升势。
储局向市场低头币策鹰变鸽

储局加息幅度符预期,会后声明把「可能适合持续加息」的措辞删去,改称「一些额外的政策紧缩可能是适合」,而储局官员对未来利率水平预测是5月再加多一次息便会停手,暗示加息周期已近尾声。储局主席鲍威尔本月初曾放鹰,指通胀仍高企,暗示将再次激进加息,而终极息口将会比之前预期高,但前天议息后却突然变鸽,究其原因是银行危机隐患仍在。

两周前,矽谷银行、Signature银行先后倒闭,皆因储局之前一年累计加息4.5厘,债价大跌,导致矽谷银行持有的低息债券亏损严重,而手上流动性不足,被逼要贱卖债券套现,令本来属于无风险的美债变成风险资产。虽然储局出手接管两家倒闭银行,又向银行体系推出新贷款安排,让银行取得资金应付存户提取存款,暂时缓解存户不安情绪。但随着危机蔓延至欧洲瑞信银行,瑞信最后被瑞银收购,市场对银行是否稳健存有戒心,担心银行仍埋有一些潜藏计时炸弹等待引爆。

据悉,美国有186家地区银行可能存在类似矽谷银行的风险,增加了银行系统脆弱性。若存户对银行信心不足,纷纷提走存款,足以让这186家银行出现挤提,继而波及大型银行,触发系统性金融风险,届时后果堪虞。因此,储局今次议息一直陷于加息抑或暂停加息的两难局面,若不加息,甚或减息,会给市场一个信号,就是银行危机严重到打断储局加息步伐,只会加剧市场恐慌情绪。若再启动激进加息,只会令银行手持的债券帐面亏损进一步扩大,触发更大挤提危机。鲍威尔坦承议息前曾考虑过暂停加息,但最后决定维持温和加息0.25厘,相信是藉此向市场释出已基本控住银行倒闭风险,才敢继续加息遏通胀的信号。

随着储局暗示息口快见顶,对经济前景又回到年初看法,美元将会继续走弱,理论上是利好股市,但问题是银行危机始终未解除,市场情绪仍忐忑不安。即使存户不再蜂拥到中小银行提走存款,但银行为了保持足够流动性,相信今后将会收紧汽车、楼宇按揭和其他消费贷款审批,最终会影响经济增长,从而增加经济衰退风险。

基于今次市场对银行危机的恐慌情绪,更有分析认为银行爆煲相等于加息半厘的紧缩效应,因此造就储局减缓加息步伐,即使鲍威尔信誓旦旦今年不会减息,但不排除市场让恐慌情绪持续发酵,倒逼储局提早减息,到时市场对经济衰退的忧虑又会升温。

美息见顶,美汇回落,资金可能再流向亚洲新兴市场,叠加中国稳经济措施陆续出台,相信有助经济快速复苏,进一步吸引资金流入港股和A股,利好港股。然而,面对美欧银行爆煲阴霾不除,市场情绪脆弱得犹如惊弓之鸟,恐怕后市会随着美欧市况而大幅波动。
投资者如惊弓鸟后市波动大

本港银行并未跟随储局加息,而美息又快将见顶,理论上是利好本港楼市,可是本港一手潜在供应太多,发展商最近大多是低市价开盘,务求货如轮转,抢吸购买力,令二手楼价持续受压。

信心比黄金贵,储局为了金融稳定,突然释出美息见顶信号,能否稳住市场信心,仍有待观察,而投资者出于趋利避害,在资产配置上应以防守为上。

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