美国银行危机 难掩储局及政府失误

2023-03-20 00:00

美国爆发银行危机,联邦政府连番出招接管银行、提供紧急贷款等,但地区银行倒闭的忧虑仍未平息,上周五美国银行股仍遭洗仓。美国政府现时只图平息银行危机、追究银行管理层失责,根本未有正视造成今次危机的深层原因,包括联储局滥印钞票和大幅加息的决策失误、美国政府财赤深重和靠国债度日,以及国债评级过高等,这些根本问题不解决,金融危机将会不断翻发。
滥发钞票导致银行存款激增

美国排名16大的矽谷银行本月上旬突然爆发挤提,联邦监管机构为免银行接连倒闭,迅即接管矽谷银行和全美排名19的Signature银行,并推动华尔街11家大行联手注资300亿美元、挽救排名14的第一共和银行。为免挤提风波蔓延,美国财政部与联储局更破例保证所有存户可取回百分百存款,又向有困难银行提供1年期紧急贷款计画。为此,联储局在短短1周内,已向银行供应3000亿美元资金。

然而,矽谷银行母公司上周五申请破产保护、经济学家又估算美国仍有186家银行极可能存在类似矽谷银行的问题,令银行危机仍未平息。矽谷银行倒闭看似是管理层忽视资产年期的错配风险,将客户的短期存款大量买入长年期债券,但背后却有储局和政府政策失误的推动力。

矽谷银行是创科界的明星银行,联储局为解救遭疫情打击的美国经济,将利率急降至零,并推出无限量宽计画,令资金供应泛滥,矽谷初创企业乘机大举招股,将近半募集资金存入矽谷银行,令该行客户存款由2021年初的550亿美元,暴增至去年底1750亿,银行资产高达2090亿美元。

存款暴增、贷款需求不高下,该行为赚取息差,大量买入风险极低的长年期美国国债和按揭抵押证券。但在储局大幅加息下,债价急跌,极度安全的国债亦变成「毒债」,初创企业又因利率高升和融资困难,大举提款而令矽谷银行要出售帐面亏损的债券,引爆资产年期错配问题。值得留意的是,美国学者研究所得,目前有近200家美国银行,有类似矽谷银行的资产年期严重错配,反映这不止是个别银行决策失误,还有更深层的结构性因素。

其一是储局滥发钞票,导致银行存款激增。自从2008年金融海啸后,储局遇到金融危机或经济衰退,都会将息口降至零和猛推量宽政策,储局在2008至2015年印钞3.6万亿美元救经济,在2020年初至2022年初更滥发4.8万亿美元资金。过量资金催生高通胀,储局为遏高通胀又在过去1年大幅加息4厘半。储局滥发和大幅收紧资金,导致金融机构折腾,矽谷银行只是储局大幅收紧资金下,率先出现严重亏损的1家而已。
储局大幅加息  国债价格暴挫

其二,美国国债安全性被高估。矽谷银行的2090亿资产有4成半是持有安全性高的美国国债和按揭抵押证券,尤其美国国债获得穆迪、惠誉等评级机构AAA的最高评级,风险更属超低,但在储局大幅加息下,国债价格暴挫,银行成为大输家。美国政府为免国债被大量抛售,才不得不迅即接管银行、提供受困银行紧急贷款。

然而,外界看不到储局和美国政府有解决深层次问题的能力。储局本周议息还可能加息四分一厘,势将加大银行和经济衰退压力,但储局若不加息,外界又担心高通胀无法平息。储局更大的困局是,滥印钞票和大幅加息行为,已证明决策粗糙且后遗症深重,却苦无其他方法可稳定美国经济和金融。

此外,美国国债问题更加深重。今次危机暴露美国国债的安全风险,加上美国政府财赤深重,未来10年国债将由31.4万亿暴增至51万亿美元,赖债风险可能上升,美国政府能否灭赤减债?美国国债是否还值AAA的最高评级呢?

若储局和美国政府仍忽视其财金政策的失误,银行危机过后,其他金融、经济危机可能很快又再爆发。
 

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