渣打：亚洲G3发债量急降

(星岛日报报道)内房债务危机愈演愈烈，渣打资本市场大中华及北亚地区主管严守敬坦言，今次事件影响真的颇大，整个内房板块境外发债陷入冰封，并波及其他中资公司的发债活动，加上美债息波动，以致今年首10个月中资离岸债发行量按年跌幅扩大至16.6%，拖累期内亚洲G3货币发债量的增幅由年中逾10%急降至2.9%。他相信美国联储局上周议息过后，今周发债活动将对未来具有指标作用。

严守敬接受本报专访时表示，其实8、9月时中资境外发债活动仍炽热，直至9月中至十一国庆以后，内房事件已非再是个别公司的问题，整个行业亦受影响，内房债价全跌，投资者买债意欲大减，市场情绪备受打击， 其他中资发债人也却步。

对于内房债一手市场何时才见底，他指「暂时未见到」，并指由现在到明年初将有很多内房债到期及到付息期，由于市场情绪差，相信它们仍难重返市场发债，惟每年首季为内房发债再融资的旺季，届时它们以甚么渠道再融资将成一大疑问。

他说，过去内房债境外违约事件甚少，投资者对内房债很有信心，但「今次的内房债务危机、境外违约风险增大，的确令很多投资者对于这类公司的财务管理会有重新评估的想法」，意识到高息债属高风险，令往后选择投资内房债时或有不同的标准。然而，内房在中资境外债属很大板块，而市场资金还需寻求投资，市面又缺非内房的高收益债券，相信市况回稳后优质内房债仍有追捧客，故料明年首季内房发债活动「并非一定是一潭死水」，只是仅有少数内房可重返市场发债，发债量亦会较少，惟若反应佳，料有助市场重拾信心。

据彭博资料显示，今年首9个月中资离岸债发行量按年下跌10.6%至1350亿美元，首10个月则跌16.6%至1510亿美元。

严守敬称，受中资离岸债发行量急降及美息因素影响，彭博资料显示，首10个月亚洲G3货币（美元、欧罗及日圆）债券发行量按年升幅大幅收窄至2.9%至3240亿美元。首7个月及首9个月的升幅分别11%及5.8%。

今年亚洲G3货币发债量能否超越去年，他认为「今周发债活动可能是一个几好的指标，（预示）到年尾全年（亚洲G3发债量）会否与去年差不多、甚至超过（去年）」，因联储局上周议息公布的收水行动及其利率说法，属市场预料之内，令有关不确定因素消除，故今周或有较多发债活动，这将有助增加发债人及投资者信心，并重投市场，G3货币发债量也有望追回去年的发债额。

尽管债券市场信心仍然薄弱，但他指，最近情况似乎有点好转，可能因一些公司将发债计画推迟至11、12月才落实，以及发债人已接受以新价格发债有关。