人行全面降准放水万亿

（星岛日报报道）中国国务院周三晚突然预告降准后，昨日人民银行正式公布，下调金融机构存款准备金率（降准）零点五个百分点，释放长期资金约一万亿元（人民币，下同），乃一年半以来再次全面降准，出乎市场预期。在支持中小微企以外，亦用于偿还即将到期的中期借贷便利（MLF）及为税季流动性作准备。人行强调，稳健货币政策取向没有改变，今次是回归疫前常态后的常规操作。分析认为，全面降准对内应付下半年经济增长放缓，对外亦要防范美国部署缩表，保留市场足够弹药。

人行公布将实施全面降准，除了一些已执行存款准备金率百分之五的部分县域法人金融机构外，其他金融机构普遍下调存款准备金率零点五个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为百分之八点九，本月十五日生效。人行表示，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，「不搞大水漫灌，而是精准发力」，加大对小微企业的支持力度。有关说法与日前国务院会议决定一致。

同时人行亦指出，下一步将继续实施稳健的货币政策，「坚持稳字当头，保持流动性合理充裕」，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，办好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质素发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

在答问稿件中人行进一步解释，稳健货币政策取向没有改变，今次降准是货币政策回归疫前常态后的常规操作，当中释放的部分资金将用于归还到期的MLF，还有部分资金用于弥补七月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。

这是中国隔一年三个月后再次降准，当时对中小银行定向降准一个百分点，至于上次全面降准，则是去年一月下调百分之零点五存款准备金率。

华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟指出，虽然全面降准出乎预期之外，但由于中国下半年有约四万亿元MLF到期，实际净投放金额不算巨大，相信整体效果相若，「全面降零点五厘同定向降准一厘，规模可能差不多。」他又认为，由于美国著手讨论紧缩政策，「如果美国进一步减少购买规模，令美元走强，可能对现在比较高的中国息口有影响」，故降准可保留空间，有更多弹药应对资金流出压力。

华侨永亨银行经济师李若凡指出，在支持中小企以外，亦要调整金融机构的流动性结构，「可能想收回短线资金，放出长期资金」，藉以扶持近年国策推动的行业，为中国长线经济发展做好准备。

渣打大中华区及北亚区首席经济师丁爽认为，中国上半年货币政策偏紧，现在降准只是走向中性，但全面降准与声称扶持中小企有点不符，「可能经济当中有偏弱的迹象，受影响的不仅是小微企业，也许是防止整体经济下行速度太快。」不过他也认为，中国今年GDP增长目标定为百分之六，即使维持现有政策力度也轻易达到，相信降准亦有提速意味，料今年增长可达百分之八以上。

摩根资产管理环球市场策略师朱超平也估计，再次全面降准表达了人行对下半年经济放缓的担忧，近期中国消费者物价指数（CPI）较低但工业生产者出厂价格指数（PPI）较高，反映了消费者情绪低迷，预期降准可改善银行流动性，但需求风险可能仍然存在。