美放生三中资电讯商 分析：拜登制谈判筹码

三大中资电讯商在美国ADR除牌风险，最终化险为夷。纽约证券交易所昨日突然转軚，相隔五天就撤销向中移动（941）、中联通（762）及中电信（728）实施的除牌程序，意味三股在美上市的预托证券（ADR）可继续交易，刺激昨日港股由最多跌逾三百点拗腰反弹。分析认为，除牌议题是美国待候任总统拜登的筹码之一，上场后可与中方谈判，料其他中资股有短暂喘息空间。

纽交所昨日突然宣布，与有关监管机构进一步谘询后，决定取消中资电讯商的除牌程序，会继续评估其上市地位，惟未有进一步交代详情。该交易所在五天前的除夕公布，会根据行政命令要求三股退市，定本周四停止在买卖，其后进入除牌程序。有关行政命令由总统特朗普早前签署，禁止美国任何人或企业投资与中国军方有关联的中资公司，将于本月11日生效。

受上述消息刺激，三大电讯商昨日应声炒上，联通飙8.5%收报4.85元；中移动涨5.1%报46.1元；中电信升3.3%报2.16元。三企均表示，已获悉纽交所更改的决定，会继续在当地ADR上市交易，并继续密切关注相关事项的进展。

美国克林信大学经济系副教授徐家健相信，纽交所叫停除牌程序，或与候任总统拜登即将上场有关，有关议题将会成为日后与中方谈判的筹码。他指出，今次事件根据行政命令来除牌本身存在争议，「电讯公司同中国军方关系有几密切呢？总统做又得唔做又得」，料各方机构趁换届在即均会维持观望，暂缓执行新政，其他制裁名单上的中资企业也料有短暂喘息空间。但他指出，早前美国通过的《外国公司问责法案》，即连续三年未能遵守美国的审计标准的外资上市公司，是由民主共和两党达成共识，并于参众两院通过，相信拜登会继续支持有关法案，一众中概股仍会受影响。

彭博引述富瑞电讯及电讯设备研究主管李裕生表示，纽交所的「弹弓手」是他分析师生涯中见过最怪诞的事，并指他们已在周一沽出这些电讯股，同时评估面临退市的其他中资股。该行在新决定公布前的报告指出，估计本月19日前若美方都不公布投资禁令清单，新任政府很可能不会快速采取行动，可加强下轮潜在除牌对象中国铁塔（788）、中通服（552）等给予投资信心。

三大电讯商除牌事件亦影响轮证商发行产品，法兴证券上市产品销售部董事周翰宏表示，早前三只股份的衍生工具成交量较低，除了市况令投资者追逐热炒股外，主要由于股价在累跌之下积聚大量街货，发行人也未必积极开价，但近日正股波幅增加令轮证恢复活跃。他又指，当上周纽交所预告除牌后，已跟律师团队研究发行轮证细节，在未有清晰细则前亦倾向保守，但估计即使在美除牌，实际也影响不大。

中国外交部发言人华春莹回应指，近期美国一些政治势力持续无端打压在美上市的外国公司，反映其规则和制度的随意性、任意性和不确定性，冀美方尊重法治，尊重市场，多做维护全球金融市场秩序和保护投资者合法权益，有益于全球经济稳定发展的事情。