美放生三中資電訊商 分析：拜登製談判籌碼

三大中資電訊商在美國ADR除牌風險，最終化險為夷。紐約證券交易所昨日突然轉軚，相隔五天就撤銷向中移動（941）、中聯通（762）及中電信（728）實施的除牌程序，意味三股在美上市的預託證券（ADR）可繼續交易，刺激昨日港股由最多跌逾三百點拗腰反彈。分析認為，除牌議題是美國待候任總統拜登的籌碼之一，上場後可與中方談判，料其他中資股有短暫喘息空間。

紐交所昨日突然宣布，與有關監管機構進一步諮詢後，決定取消中資電訊商的除牌程序，會繼續評估其上市地位，惟未有進一步交代詳情。該交易所在五天前的除夕公布，會根據行政命令要求三股退市，定本周四停止在買賣，其後進入除牌程序。有關行政命令由總統特朗普早前簽署，禁止美國任何人或企業投資與中國軍方有關聯的中資公司，將於本月11日生效。

受上述消息刺激，三大電訊商昨日應聲炒上，聯通飆8.5%收報4.85元；中移動漲5.1%報46.1元；中電信升3.3%報2.16元。三企均表示，已獲悉紐交所更改的決定，會繼續在當地ADR上市交易，並繼續密切關注相關事項的進展。

美國克林信大學經濟系副教授徐家健相信，紐交所叫停除牌程序，或與候任總統拜登即將上場有關，有關議題將會成為日後與中方談判的籌碼。他指出，今次事件根據行政命令來除牌本身存在爭議，「電訊公司同中國軍方關係有幾密切呢？總統做又得唔做又得」，料各方機構趁換屆在即均會維持觀望，暫緩執行新政，其他制裁名單上的中資企業也料有短暫喘息空間。但他指出，早前美國通過的《外國公司問責法案》，即連續三年未能遵守美國的審計標準的外資上市公司，是由民主共和兩黨達成共識，並於參眾兩院通過，相信拜登會繼續支持有關法案，一眾中概股仍會受影響。

彭博引述富瑞電訊及電訊設備研究主管李裕生表示，紐交所的「彈弓手」是他分析師生涯中見過最怪誕的事，並指他們已在周一沽出這些電訊股，同時評估面臨退市的其他中資股。該行在新決定公布前的報告指出，估計本月19日前若美方都不公布投資禁令清單，新任政府很可能不會快速採取行動，可加強下輪潛在除牌對象中國鐵塔（788）、中通服（552）等給予投資信心。

三大電訊商除牌事件亦影響輪證商發行產品，法興證券上市產品銷售部董事周翰宏表示，早前三隻股份的衍生工具成交量較低，除了市況令投資者追逐熱炒股外，主要由於股價在累跌之下積聚大量街貨，發行人也未必積極開價，但近日正股波幅增加令輪證恢復活躍。他又指，當上周紐交所預告除牌後，已跟律師團隊研究發行輪證細節，在未有清晰細則前亦傾向保守，但估計即使在美除牌，實際也影響不大。

中國外交部發言人華春瑩回應指，近期美國一些政治勢力持續無端打壓在美上市的外國公司，反映其規則和制度的隨意性、任意性和不確定性，冀美方尊重法治，尊重市場，多做維護全球金融市場秩序和保護投資者合法權益，有益於全球經濟穩定發展的事情。