监管打击炒壳 壳价一跌再跌

(星岛日报报道)虽然近期港股整体市况好转，但细价股交投，仍然有如一池死水，连带壳价亦一跌再跌。日前公布控股权易手的FSM Holdings（1721），壳价不足2亿元，创近年主板新低。证券界人士认为，受到当局收紧监管，以及内地经济差、严打走资等因素影响，壳价低残的情况，仍然会持续下去。

按照FSM的通告，新大股东以每股0.42元提出收购，而该公司的每股资产净值，仅0.23元，即是收购价相对于资产净值的溢价，为每股0.19元。按该公司已发行股本有10亿股计算，壳价大约为1.9亿元，以主板公司来说，创出近年新低。相比起细价股当炒时，壳价动辄7、8亿元，可谓跌得面目全非。

虽然早前易手的另一只细价股申基国际（2310），壳价更只有1.5亿元，但值得留意的是，申基国际原大股东由于未能尝还欠款，其控股权早在今年5月，已由债权人委派的会计师行代表接管。接管人在今年9月，以低价出售控股权，可说是例外情况，而FSM的超低壳价，则更具指标性。主板壳价固然不断下跌，在港交所提高转板门槛之后，GEM（创业板）壳股更是近乎无人问津。

壳价不断下跌，市场普遍认为，与监管机构不断出招打击壳股交易有关。港交所在今年10月修改《上市规则》，当公司控股权易手之后，限制出售原有业务的期限，由24个月延长至36个月，而注入公司的资产一定要符合上市资格规定。新例同时提高公司维持上市地位的要求，而港交所近期亦不断要求业务规模太小的公司退市。港交所收紧监管之后，借壳上市难度大增，再加上细价股交投淡静，壳价难免大跌。

此外，宏高证券投资经理梁杰文指出，壳价近期一直下跌，亦由于内地经济欠佳，以及当局严打走资，因此中资来港买壳的热潮减退。