大家乐规模效益取胜

（星岛日报报道）大家乐、大快活与翠华三家餐饮股先后公布了年度业绩，相对而言，大家乐的业绩较为优胜，跑赢其他同业，主要原因是规模够大，股价亦跑赢，过去一年累升逾两成，大快活及翠华均跑输，翠华更跌逾三成。有分析指对于低档快餐而言，毛利率是关键，大快活毛利率一再下跌，令人失望。

大家乐及大快活过去一年股价累升24.73%及2.48%；相反翠华则大幅下跌32.23%。今上半年的股价表现方面，大家乐整体上升22.5；但大快活及翠华则下跌10.33%和9.59%。

中民证券（香港）研究部董事黄伟豪指出对于低档快餐而言，毛利率是十分关键，而大快活的毛利率一再下跌，令市场失望。另外，大快活下半年的纯利比上半年差，即正值10月至3月份的时候，主要是受到人民币的贬值而有所影响。

翠华方面，黄伟豪又表示虽然之前已发盈警表示跌幅会超过7成，但现时盈利下跌超过9成，跌幅比市场预期更差，加上受人民币汇率下降的因素等，令翠华下半年度的表现更差。至于大家乐，黄伟豪称下半年比上半年做得更好，由于其中央厨房的领先，令成本部分控制得较好。

另外，耀才证券研究部总监植耀辉表示虽然翠华将盈利大跌的原因，归咎于人民币汇率波动和其他开支增加，但留意到该集团在港的重心业务经营能力已有不足，反映自身营运收益亦不佳。

他指出翠华与大家乐不能直接比较，因大家乐经营状况和商业模式有异，惟大家乐能够受惠于高品牌效应，业务较多元化，若要翠华、大家乐和大快活三拣一，「一定会拣大家乐」。